化工品研究：TA回调做多，甲醇逢高可试空

http://research.stocke.com.cn 1/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 化工品研究 报告日期：2017年02月22日 TA回调做多，甲醇逢高可试空 ：吴铭 ：0571-87213861 ：wuming@zsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴铭 数据支持人： 汪文林 报告导读 L05、PP05不做多，MA逢高试空；PTA05逢回调做多 投资要点 ❑ 甲醇 港口库存上升，需求尚未恢复的情况下甲醇传统下游对高价甲醇有抵触情绪以及进口货源有增加预期是主要利空因素，而华东MTO装置有重启预期，内地环保监察再次启动以及外盘较为坚挺将对甲醇市场有利好影响。总体来看，多空交织情况下，甲醇上方压力明显，逢高可试空。 ❑ L/PP L方面，期价下行，L1705基差收敛，套保盘获了结使供应与库存压力骤然增大，现货成交继而转淡。需求端亮点仍在于地膜，短期仍可有所期待。预计下周市场关注点仍将集中于库存压力，短期现货端难有改善，市场情绪悲观，操作上不做多，入场时机可选择盘面基差-300以下时。前期建议产业客户的买HD管材抛L1705头寸，仍可继续持有，HD管材-L1705价差目标位1000-1300。 PP方面，PP来看，套保盘的了结使得现货端压力大增，下游成品库存出现累积，采购原料积极性明显下降，需求端订单的可持续性将决定后市PP价格走势。操作上，建议不做多。另外，本周PP1705盘中已出现平水现货情况，前期建议产业客户的买PP现货抛PP1705套利头寸可逐步获利了结。跨期方面，月间价格体系短期不稳定，暂观望。跨品种方面，PP价格波动率明显大于L，上周建议买L1705抛PP1705头寸可滚动持有，逻辑暂未发生转变。 ❑ PTA 成本端，OPEC积极减产遭遇美原油库存回升，油价保持高位震荡；短期PX无新增检修利好，不过在二季度集中检修预期下PX仍偏强运行。供应端，逸盛和蓬威重启，供应保持较高水平，前期加工费高企促使套保压力增加，当前现货加工费回落至600元/吨附近，处于正常水平。需求端，下游负荷继续提升，旺季备货需求将促使织造快速消化聚酯库存，聚酯产品仍易涨难跌，原料下跌促使聚酯利润大幅回升，利于向上游传导，对TA形成支撑。操作上建议TA705逢回调做多。 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 今日要闻 .................................................................................................................................. 4 2. 产业链相关数据汇总 ................................................................................................................ 5 3. 期货仓单 .................................................................................................................................. 6 3.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 6 3.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 6 3.3. PP .................................................................................................................................................................................... 6 3.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 6 4. 国内持仓变化 ........................................................................................................................... 7 4.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 7 4.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 7 4.3. PP .................................................................................................................................................................................... 8 4.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 8 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：能源化工品种每日数据汇总 ............................................................................................................................................ 5 图 2：甲醇每日仓单变化 ............................................................................................................................................................ 6 图 3：LLDPE每日仓单变化 ....................................................................................................................................................... 6 图 4：PP每日仓单变化 .............................................................................................................................................................. 6 图 5：PTA每日仓单变化 ............................................................................................................................................................ 6 图 6：甲醇每日持仓变化 ............................................................................................................................................................ 7 图 7：LLDPE每日持仓变化 ....................................................................................................................................................... 7 图 8：PP每日持仓变化 .............................................................................................................................................................. 8 图 9：PTA每日持仓变化 ............................................................................................................................................................ 8 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 今日要闻 1、欧佩克秘书长对联合减产协议较高的履行率感到乐观，国际油价上涨至三周以来最高。 周二(2月21日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年3月期货结算价每桶54.06美元，比前一交易日上涨0.66美元，涨幅1.2%，交易区间53.35-54