乙二醇高位表现受限 价格震荡调整为主

3月10日，乙二醇期货主力合约收跌1.61%至4475.0元，持仓量流出490.57万元。现货市场方面，乙二醇价格重心下跌，近期货源基差走弱，港口库存基本持稳，但本周外轮到货将再次集中，且下游工厂提货欠佳，预计显性库存仍有回升空间。当日现货基差成交至05合约升水28-29元/吨附近，美金外盘重心走弱，近期船货商谈自533美元/吨偏上降至528-530美元/吨附近，3月底船货成交531美元/吨附近。

日内乙二醇期货震荡下行，主要因供需结构改善进度较慢，叠加宏观市场不确定性增强带来的避险情绪升温。3月10日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片产销分别为126.06%、70.91%、119.04%，多数聚酯工厂跌价促销一天，产销局部放量，但终端订单无明显改善。原油大幅下跌带动成本端下行，扩大乙二醇跌幅，加工现金流持续走强，部分装置检修推迟。港口库存3月无法持续去库，预计有反复迹象，因需求过于弱势。

核心观点：终端纺织接单有限，乙二醇基本面目前缺乏亮点，高位表现受限。短期价格震荡调整为主，关注原油影响及下游需求能否持续回暖。装置方面，陕西一套180万吨/年合成气制乙二醇装置计划4月份内部分产能停车更换催化剂，预计停车30-40天。