电子行业周度报告：短期关注存储行业相关公司

行业周度报告 电子行业 2025年3月10日 短期关注存储行业相关公司 评级：增持（维持） 上周国内电子行业（申万一级）止跌反弹274，近10年估值分位数为80，海外半导体指数继续调整，国内明显强于海外。个股来看，涨幅明显，其中表现较好的为鑫汇科、格林达、天山电子、本川智能等。 行业点评报告 证券研究报告 行业指数相对沪深300表现 相关报告 行业周度报告关注自主可控相关公司20250113 行业周度报告关注业绩预增的公司20250120 行业周度报告关注算力及AI应用的公司20250210 行业周度报告关注算力及AI应用的公司20250217 行业周度报告关注受益AI发展的公司20250224 行业周度报告关注受益AI发展的公司20250303 证券分析师：黄宜忠 执业证书编号：S0370623080003公司邮箱：huangyizhongjyzqcn联系电话：075583025184 根据全球半导体观察资讯，上周Wafer、eMMC及部分DDR5DDR4现货价格持续走高。 半导体：消费产品削弱EnterpriseSSD价格上涨动能，4Q24供应商营收季减05。因消费性电子产品需求疲软，4Q24NANDFlash营收季减62。台积电扩大对美投资至1650亿美元，预计最快2030年实现量产。2024年Q4全球GPU出货量：AMD环比增1、英特尔增08、英伟达降18。 消费电子：中国智能手机市场明显呈现高端化趋势，600美元及以上价格段的市场份额从2018年的11增长至2024年的28。 面板：3月电视面板行情美国关税大棒落下，面板价格涨幅或收窄。 投资建议：一方面AI技术的不断演变下，全球资金不断投入，带动整个电子行业复苏。另一方面，在高科技领域，美国不断对我们施压和制裁，自主可控是不变的旋律。建议关注AI算力产业链景嘉微、龙芯中科、海光信息等公司，半导体产业链北方华创、中芯国际、先锋精科、华锋测控、澜起科技、江波龙等公司，消费电子产业链思特威W、恒玄科技、电连技术、立讯精密等公司。 风险提示：全球宏观经济增速放缓，导致居民收入增速放缓，消费下降进而影响行业需求。国际形势复杂多变，全球资本对半导体行业的投入可能放缓，先进技术发展可能趋缓导致行业发展受限。原材料上涨的风险；全球贸易保护主义抬头，出口商品面临关税提高或相关技术被限制的风险。 目录 一、行业周度表现3 二、行业数据跟踪4 三、重点行业新闻9 31、半导体9 32、消费电子13 33、面板13 四、行业公司重要公告14 五、投资建议15 六、行业风险因素分析17 图表目录 图表1：电子行业指数涨跌幅及估值分位数情况3 图表2：电子行业个股周涨幅排名前103 图表3：高端DRAM现货平均价格走势（美元）5 图表4：低端DRAM现货平均价格走势（美元）5 图表5：全球主要市场半导体月度销售额同比（）5 图表6：NANDFlash现货平均价格走势（美元）6 图表7：NANDWafer现货平均价格走势（美元）6 图表8：中国智能手机月度及月度累计出货量（万台）6 图表9：液晶显示器面板月度价格趋势（美元）7 图表10：笔记本面板月度价格趋势（美元）7 图表11：液晶电视面板月度价格趋势（美元）8 图表12：台股MLCC月度营收及同比（亿新台币）8 一、行业周度表现 上周国内电子行业（申万一级）止跌反弹274，近10年估值分位数为80，海外半导体指数继续调整，国内明显强于海外。个股来看，涨幅明显，其中表现较好的为鑫汇科、格林达、天山电子、本川智能等。 图表1：电子行业指数涨跌幅及估值分位数情况 数据来源：Wind金元证券研究所 图表2：电子行业个股周涨幅排名前10 数据来源：Wind金元证券研究所 二、行业数据跟踪 根据全球半导体观察资讯，上周SKHynixDDR52Gx84800及5600需求热度不减，现货市场供应商每日限量释出货源，买盘积极跟进，且工厂对于备货仍维持强烈意愿，使得现货价格持续攀升，市场交易活络。在Samsung部分，虽然模组厂释出大量询单于现货市场，但由于供应短缺严重，最终未能获得有效报价，甚至Reball颗粒也处于报价难寻的状态，使供应吃紧状况持续发酵。 DDR4市场方面，部分规格需求有所提升，尤其是1Gx163200以及512x1624003200，买方陆续释出询单，使得市场需求上扬，价格也随之走高，成交状况有所改善，显示市况略有回温。然而，其他DDR4容量规格表现仍相对疲弱，整体市场仍处于观望态势。 Wafer现货市场持续维持涨势，各容量产品中相对较低价位部分皆有买家接盘，整体市场买气不减。然而，由于原厂持续控货，工厂取得的供货量低于预期，导致现货供应端开始惜售先前库存，并不断拉升报价，买卖双方价格落差仍在拉锯，使得整体成交量受到一定限制。 eMMC市场热络态势不变，现货市场价格全面高于原厂官价，但买家仍积极跟进，维持稳定采购需求。随着买方目标价格持续调升，市场交易气氛依旧活跃，短期内价格仍有进一步上行 的可能性。 图表3：高端DRAM现货平均价格走势（美元）图表4：低端DRAM现货平均价格走势（美元） 数据来源：Wind金元证券研究所数据来源：Wind金元证券研究所 图表5：全球主要市场半导体月度销售额同比（） 数据来源：Wind金元证券研究所 图表6：NANDFlash现货平均价格走势（美元）图表7：NANDWafer现货平均价格走势（美元） 数据来源Wind金元证券研究所数据来源：Wind金元证券研究所 图表8：中国智能手机月度及月度累计出货量（万台） 数据来源：Wind金元证券研究所 图表9：液晶显示器面板月度价格趋势（美元） 数据来源：Wind金元证券研究所 图表10：笔记本面板月度价格趋势（美元） 数据来源：Wind金元证券研究所 图表11：液晶电视面板月度价格趋势（美元） 数据来源：Wind金元证券研究所 图表12：台股MLCC月度营收及同比（亿新台币） 数据来源：Wind金元证券研究所 三、重点行业新闻 31、半导体 消费产品削弱EnterpriseSSD价格上涨动能，4Q24供应商营收季减05：根据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年第四季EnterpriseSSD（企业级固态硬盘）订单由于NVIDIAH系列产品陆续到货，以及中国大型CSP维持采购动能等因素，需求和前一季持平。合约价则受到消费性产品市场疲软影响，最终维持与第三季相同水平。据此，2024年第四季原厂EnterpriseSSD营收为734亿美元，微幅下滑05。 观察2025年第一季市况，尽管4TB及8TB的EnterpriseSSD持续受惠于AITraining需求，但采购量成长仍不敌淡季效应。此外，市场供过于求态势明显，且部分供应商积极消化16TB及30TB产品库存，预计可能导致第一季EnterpriseSSD合约价格跌幅在18至23间，相关营收将因此大幅下滑近30，这种情况将于2025年下半年后逐渐改善。 分析各供应商EnterpriseSSD营收表现，市占第一的Samsung（三星）虽然订单成长超乎预期，但因产能调整不及，部分订单延后出货，2024年第四季营收季减近10，为29亿美元。 SKGroupSK集团含SKhynix（SK海力士）及Solidigm （思得）受惠于出货持续增长，第四季EnterpriseSSD营收 季增118，达23亿美元，市占第二名。该公司合并的综效已开始显现，Solidigm已量产SKTLC方案PCIe50SSD，有助于SKGroup全力冲刺EnterpriseSSD市占率。 Micron（美光）第四季营收维持与前一季水平，即便30TB产品需求略为放缓，该公司仍不断扩大Server（服务器）合作客户数量，营收成长至117亿美元，市占率160，排名第三。 Kioxia（铠侠）受惠于扩大与北美CSP业者的合作，掌握机会积极扩大EnterpriseSSD出货量，2024年第四季营收季增138，达724亿美元，市占第四。 排名第五的WesternDigitalSanDisk（西部数据闪迪）因大容量产品出货未有进展，第四季营收仅有245亿元。（全球半导体观察） 因消费性电子产品需求疲软，4Q24NANDFlash营收季减62：根据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年第四季因PC、智能手机等消费性电子产品厂商持续去化库存，供应链大幅调整采购订单，造成NANDFlash价格反转向下，平均销售价格季减4，整体出货位元也下滑2，整体产业营收为1652亿美元，较2024年第三季减少62。 分析2025年第一季市况，尽管供应商已开始积极减产，仍难以避免传统淡季效应，包括Server等各项终端产品备货速度已放缓，预估在订单量、合约价皆大幅衰退的情况下，第一季 NANDFlash整体产业营收可能季减高达20。然而，随着减产 加上价格于第一季逐步触底，预期NANDFlash产业下半年可望重回上升轨道。 细究各供应商2024年第四季营收情况，第一名的Samsung （三星）受消费性电子产品需求疲软影响，NANDFlash营收较前一季减少97，为56亿美元。未来Samsung将专注于开发EnterpriseSSD，并积极调整投产计划，以应对市场变化。 SKGroupSK集团，含SKhynix（SK海力士）和Solidigm （思得）受整体市场订单下修影响，2024年第四季出货无法达到先前设定的成长目标，营收季减66、达339亿美元，位居第二名。SK接下来将随市场需求动态调整产能，以达到利润最大化，并希望通过HBM、DRAM及EnterpriseSSD产品，成为全方位AI生态系统需求的存储器供应商。 营收第三名的Kioxia（铠侠），由于EnterpriseSSD出货增加抵销智能手机、PC产品需求疲软的冲击，2024年第四季营收达266亿美元，仅季减02。该公司除了增加NANDFlash产品层数，也将大幅改善传输速度，积极以现有设备满足技术升级需求。 Micron（美光）在EnterpriseSSD出货表现亮眼，但仍不敌消费需求低迷，2024年第四季NANDFlash营收季减93，为228亿美元，排名第四。2025年Micron将减少NANDFlash资本投资，放缓技术升级，并着重60TB以上产品需求，以改善 盈利。 WesternDigitalSanDisk（西部数据闪迪）营收排名第五，其2024年第四季消费性电子用产品出货优于预期，整体出货位元呈季增，尽管有价格下滑的不利因素，该公司NANDFlash营收仍与上季持平、为188亿美元。随着NVIDIA（英伟达）发布ProjectDigits及AIPC风潮再起，身为重要PCSSD供应商的SanDisk，营收可望自2025年第二季起逐季上升。（全球半导体观察） 台积电扩大对美投资至1650亿美元，预计最快2030年实现量产：根据TrendForce集邦咨询最新研究，TSMC（台积电）近日宣布提高在美国的先进半导体制造投资，总金额达1650 亿美元，若新增的三座厂区扩产进度顺利，预计最快2030年后才会陆续进入量产，并于2035年推升TSMC在美国产能至6，但TSMC于台湾厂区的产能占比仍将维持或高于80。 （TrendForce） 2024年Q4全球GPU出货量：AMD环比增1、英特尔增08、英伟达降18：市场调查机构JonPeddieResearch发布报告称，2024年第四季度全球PC图形处理器单元（GPU）市场增长至7800万颗，PC中央处理器（CPU）出货量也增至7200万颗。 GPU出货量方面，2024年第四季度GPU出货量环比增长62，同比增长08；2024全年GPU总出货量增长1，其中台式机显卡下降3，笔记本显卡增长2。 GPU市场份额方面，AMDGPU市场份额环比增长1，Intel 增长08，Nvidia下降18。 C