德尔股份机构调研报告总结
一、公司基本情况
- 业务布局：德尔股份是全球化的综合性汽车零部件供应商，主要生产和销售汽车降噪(NVH)、隔热及轻量化产品，电泵、电机及机械泵产品和电控、汽车电子产品。
- 主要客户：国内外主要客户包括奔驰、宝马、奥迪、大众、雷诺、保时捷、通用、福特、斯特兰蒂斯、上汽、吉利、长城、奇瑞等。
- 子公司卡酷思：公司近70%的营业收入来自全资子公司卡酷思，卡酷思是德国知名汽车零部件企业，在汽车降噪(NVH)、隔热及轻量化产品领域有20余年积累，全球产研基地布局于欧洲、北美、亚洲等地。
二、固态电池布局进展
- 研发历程：公司于2018年设立日本德尔开始固态电池开发，经过多轮研发，选择氧化物为主、复合有机材料的电解质方案。
- 技术突破：2023年固态电池样品通过第三方针刺、加热和过充电实验；2024年获得国家发明专利授权；2024年8月与江西江铃集团签订战略合作协议，产品将搭载至其整车进行验证；2025年1月完成国内固态电池样品制备，确认生产技术和工艺的可复制性；2025年2月参加日本东京国际二次电池与储能展会。
- 产品优势：高安全性、稳定性，工艺流程简单，易于批量化生产，可有效降低成本。
- 应用领域：计划应用于新能源汽车、无人机、机器人、电动工具等领域。
三、切入固态电池原因
- 前瞻布局：董事长李毅2017年在日本接触固态电池项目，预判其市场价值，2018年成立日本德尔进行研发。
- 行业趋势：顺应汽车行业电动化发展趋势，提升单车价值量，发挥整车客户资源优势。
四、卡酷思主要产品和客户
- 产品分类：隔热、降噪和轻量化产品（内饰、外饰、动力系统、新能源汽车），具体包括通风管道、车底板、电机包裹、电池组电磁屏蔽罩等。
- 客户关系：与欧洲、北美主要整车厂保持20年长期合作关系，客户包括奔驰、宝马、大众等，并与麦格纳等一级供应商建立合作。
五、公司整体经营情况和卡酷思经营情况
- 公司经营：2024年经营情况持续向好，德国卡酷思生产布局调整提升效率，储备新产品逐渐放量。
- 卡酷思经营：隔热、降噪和轻量化产品占公司总体收入比例65%以上，近年来收入保持稳步增长。
六、卡酷思竞争优势
- 全球化布局：产研基地分布于北美、欧洲和国内，快速响应客户需求。
- 标准化体系：建立标准化的生产工艺流程和质量管控体系，满足各类整车厂质量要求。
- 研发能力：国际一流研发中心设备配置，提供一站式产品开发服务，帮助整车厂提升开发效率。
七、卡酷思未来增长方向
- 电动化产品：成立新能源汽车事业部，开发电池阻燃保护罩、电池组电磁屏蔽罩等产品，逐步提高新能源汽车产品收入占比。
- 海外市场：利用现有产能布局，匹配头部整车厂海外建厂需求。
八、液力缓速器产品布局进展
- 产品原理：利用液体阻尼作用实现车辆减速，提高安全性，减少刹车距离和颗粒物排放。
- 市场潜力：欧美国家已广泛应用，国内中重卡车渗透率不高，未来有望持续增长。
- 技术突破：公司于2023年成功开发复合型液力缓速器，获得国家发明专利授权，产品具有单位质量制动力矩大、重量轻等优势。
- 市场表现：自2023年量产以来，已向数家知名车企供货，市场占有率逐步提升，将成为新的利润增长点。
