中科环保是一家专注于废弃物处理处置综合服务的公司，依托中国科学院科技资源，致力于提供废弃物处理解决方案和技术支持。公司2024年度业绩表现优异，实现营业总收入166,279.94万元，同比增长18.43%；净利润32,069.50万元，同比增长18.92%。
核心观点与业务亮点
-
智算中心与垃圾焚烧发电的双向赋能：
- 智算中心通过垃圾焚烧发电获取清洁、稳定、低成本的绿电和绿热，优化PUE，助力实现“零碳/低碳数据中心”。
- 垃圾焚烧发电企业向智算中心销售绿电、绿热，提升行业盈利水平。中科环保作为行业先驱，热电比和供热效率领先，慈溪项目热能利用效率达60%，近3年绿色热能规模复合增长率达40%，预计2027年翻倍。
-
供热业务增长潜力：
- 慈溪、宁波项目已覆盖周边工业园区，是国内最大绿色热能中心之一，未来将持续扩大供热范围。
- 石家庄项目覆盖50余家医药及工业用户，绵阳等项目周边工业发达，热需求旺盛，供热量将稳定增长。
-
在建项目进展：
- 玉溪、衡阳项目已开工，江油、藤县项目前期手续完成，预计2025年中至2026年陆续投产。
-
并购方向与整合能力：
- 围绕固废处理主业，重点关注具有供热潜力的项目，通过技术改造和精细化管理提升业绩。石家庄项目收购后首季度扭亏为盈，盈利大幅攀升，彰显整合能力。
- 探索工业固危废资源化及可再生碳氢燃料等第二增长曲线。
-
国补回款情况：
- 截至2024年6月末，国补应收账款不超过1.2亿元，占比较小，2024年回款约0.23亿元，基本与新增应收持平，每年回款约4,000万元。
