TMT行业报告：2025年政府工作报告为港股科技行业带来的机遇与影响

总体政策导向
2025年政府工作报告强调以高质量发展为核心，将“新质生产力”作为关键抓手，推动经济结构优化，科技行业成为推动高质量发展的关键力量，政策重心从“量的追赶”转向“质的突围”。

制造业数字化转型
政策支持制造业数字化转型，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端及智能制造装备。政策将带动相关产品市场需求增长，促进企业扩大生产规模、优化产品性能、提升盈利能力。在智能网联新能源汽车领域，政策推动企业加快技术成果转化，提升产品竞争力。

新兴产业政策
明确支持商业航天、低空经济等新兴产业发展，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。政策将促使企业加大研发投入，拓展业务领域，有望在全球市场竞争中占据有利地位。量子科技、具身智能、6G等领域虽处于初期，但政策培育将吸引更多资本与人才，科技企业有望在未来爆发时收获红利。

消费电子政策
报告将消费作为扩内需的“首要引擎”，投入3000亿元支持绿色家电、新能源汽车以旧换新等大宗消费补贴，利好科技消费类企业。新能源汽车领域，相关整车制造企业及零部件供应商将受益于以旧换新政策；绿色家电领域，涉及智能化研发、生产的企业有望推动智能家电普及。提高个税专项附加扣除标准等收入分配改革措施将增强居民消费能力，有利于科技消费类产品市场拓展。

大模型场景运用落地
政府报告持续推进“人工智能+”行动，首提支持大模型广泛应用。国内开源大模型与海外领先模型性能基本持平，模型竞争主要在架构、推理能力、技术路径、成本效率等方面。编程、搜索、图文处理、生产力工具等场景将快速迭代，金融、医疗、工业生产等行业或加速落地。模型推理需求爆发是确定性趋势，利好兼具算力及云服务的公司，以及服务器、数据中心等产业链企业。

推荐标的逻辑
政府工作报告从新兴产业培育、制造业数字化转型、消费与投资政策、金融财税改革等多个维度支持科技行业发展，促进企业创新与价值提升，为投资者带来更多机会。看好互联网巨头及消费电子产业链，以及云计算、软件服务、本地化部署行业公司。

推荐标的
互联网巨头：腾讯控股（700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）；
消费电子产业链：小米集团（1810.HK）、舜宇光学（2382.HK）、比亚迪电子（285.HK）、瑞声科技（2018.HK）；
云计算行业：中国移动（941.HK）、中国联通（762.HK）、中国电信（728.HK）、万国数据（9698.HK）、金山云（3896.HK）；
软件服务行业：第四范式（6682.HK）、金蝶国际（268.HK）、中软国际（354.HK）、浪潮数字企业（596.HK）、伟仕佳杰（856.HK）。

风险提示
政策落地与执行风险：政策从出台到落地可能面临阻碍；
全球科技竞争加剧风险：港股科技企业面临国际同行强大竞争压力。