TMT行业报告：2025年政府工作报告为港股科技行业带来的机遇与影响

2025年政府工作报告为港股科技行业带来的机遇与影响 TableBaseInfo 关注股份 TMT行业报告 证券研究报告 TMT行业 报告摘要 2025年3月5日，国务院总理李强在第十四届全国人民代表大会第三次会议上所作的《政府工作报告》（以下简称“报告”）为我国经济发展勾勒了清晰蓝图，其中诸多政策方向与科技行业紧密相关，对港股科技板块而言，蕴含着丰富的投资机遇与发展动力。 总体政策导向报告提出“以高质量发展为首要任务，以改革开放增强内生动力”，将“新质生产力”作为核心抓手，要求经济增速“在结构优化中实现合理增长”。政策导向对科技行业意义重大，意味着未来科技将成为推动经济高质量发展、实现结构优化的关键力量。政策重心从“量的追赶”向“质的突围”转变，科技企业将迎来更注重创新质量与效率的发展环境。 制造业数字化转型与新一代智能终端加快制造业数字化转型，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。对于涉足人工智能手机和电脑、智能机器人制造的企业，政策支持将带动相关产品的市场需求增长，促进企业扩大生产规模，优化产品性能，提升盈利能力。在智能网联新能源汽车方面，部分汽车产业链企业已在自动驾驶技术研发、智能座舱系统等方面有所布局，政策推动下，企业有望加快技术成果转化，提升产品竞争力，拓展市场份额。 新兴产业政策支持明确提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。政策支持将促使这些企业加大研发投入，拓展业务领域，有望在全球商业航天市场竞争中占据更有利地位。量子科技、具身智能、6G等领域虽处于发展初期，但政策的大力培育将吸引更多资本与人才流入，科技企业有望在未来这些领域爆发时收获巨大发展红利。 消费电子政策支持报告将消费作为扩内需的“首要引擎”，投入3000亿元支持绿色家电、新能源汽车以旧换新等大宗消费补贴，对科技消费类企业是一大利好。例如，在新能源汽车领域，港股相关整车制造企业以及零部件供应商，将受益于以旧换新政策带来的市场需求增加。绿色家电方面，涉及家电智能化研发、生产的企业，有望借助政策东风，推动智能家电产品的普及，提升产品附加值与市场占有率。同时，提高个税专项附加扣除标准等收入分配改革措施，将增强居民消费能力，有利于科技消费类产品的市场拓展。 预计大模型场景运用落地将加速政府报告中提及持续推进“人工智能”行动，首提支持大模型广泛应用。当前国内开源大模型如DeepSeek、阿里Qwen的最新推理模型性能与OpenAI、Meta、Anthropic等海外领先模型基本持平，模型竞争主要为模型架构、推理能力、技术路径、成本效率等。从运用落地场景看，编程、搜索、图文处理、生产力工具等场景有望快速迭代，金融、医疗、工业生产等行业或加速落地。我们认为，模型推理需求爆发是确定性趋势，利好兼具算力及云服务的公司，此外对产业链如服务器、数据中心等均是利好。 推荐标的逻辑2025年政府工作报告从多个维度为科技行业发展提供了有力支持，无论是新兴产业的培育、制造业数字化转型，还是消费与投资政策、金融财税改革对科技企业的支持，都将促进科技企业的创新发展与价值提升，为投资者带来更多投资机会。我们看好互联网巨头以及消费电子产业链的后续表现，以及云计算行业、软件服务、本地化部署行业公司，建议关注：互联网巨头：腾讯控股700HK，阿里巴巴9988HK；消费电子产业链：小米集团1810HK，舜宇光学2382HK，比 腾讯控股700HK阿里巴巴9988HK小米集团1810HK比亚迪电子285HK 舜宇光学科技2382HK 瑞声科技2018HK中国移动941HK中国联通762HK中国电信728HK万国数据9698HK金山云3896HK第四范式6682HK金蝶国际268HK 中国软件国际354HK浪潮数字企业596HK伟仕佳杰856HK 汪阳TMT行业首席分析师Alexwangsdicsicomhk 王婷TMT行业分析师Tinawangsdicsicomhk 杨怡然TMT与消费行业分析师Laurayangsdicsicomhk 亚迪电子285HK，瑞声科技2018HK；云计算行业：中国移动941HK，中国联通762HK，中国电信728HK，万国数据9698HK，金山云3896HK；软件服务行业：第四范式6682HK，金蝶国际268HK，中软国际354HK，浪潮数字企业596HK，伟仕佳杰856HK 风险提示政策落地与执行风险：虽然政府工作报告提出了一系列支持科技行业发展的政策，但从政策出台到落地实施需要经历多个环节，期间可能面临各种阻碍。全球科技竞争加剧风险：在全球科技竞争日益激烈的背景下，港股科技企业面临来自国际同行的强大竞争压力。 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券香港有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，2进行与此报告内容相异的仓盘买卖，3与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和或附属公司的一位或多位董事，高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入预期未来6个月的投资收益率为15以上；增持预期未来6个月的投资收益率为5至15；中性预期未来6个月的投资收益率为5至5；减持预期未来6个月的投资收益率为5至15；卖出预期未来6个月的投资收益率为15以下。 国证国际证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：85222131000传真：85222131010