电子行业周报

行业周度报告 电子行业 2025年3月3日 关注受益AI发展的公司 评级：增持（维持） 上周国内电子行业（申万一级）下跌487，近10年估值分位数为79，海外半导体指数亦出现调整。个股来看，涨幅明显，其中表现较好的为翱捷科技U、芯原股份、卓翼科技、ST华微等。 行业点评报告 证券研究报告 行业指数相对沪深300表现 相关报告 电子行业周报关注消费类电子公司20250106 行业周度报告关注自主可控相关公司20250113 行业周度报告关注业绩预增的公司20250120 行业周度报告关注关注算力及AI应用的公司20250210 行业周度报告关注关注算力及AI应用的公司20250217 行业周度报告关注关注受益AI发展的公司20250224 证券分析师：黄宜忠 执业证书编号：S0370623080003公司邮箱：huangyizhongjyzqcn联系电话：075583025184 根据全球半导体观察资讯，DRAM市场依旧延续前周趋势，整体需求仍集中在DDR5SKHynix2Gx85600颗粒，价格持续高涨。DDR4DDR3颗粒需求表现维持疲弱态势。NANDWafer现货市场买气持续升温，Wafer市场不仅低容量产品询单稳定，买盘跟进力度亦较上周明显提升。eMMC市场交易表现热络，现货价格全面上扬。 半导体：预估2025年全球新车市场年增24，中国智能汽车竞争加剧。4Q24DRAM产业营收季增99，SK海力士营收市占紧追三星。 消费电子：2024年第四季度，AIPC出货量占比23。 面板：2024年全球手机面板出货量年增114。 投资建议：英伟达2025年第4季度财报及对2026年第一季度财报的展望打消市场对算力需求过剩的疑虑，DeepSeek的开源策略与成本控制能力正在打破AI领域的资源垄断。DeepSeek 《DeepSeekV3R1推理系统概览》技术文章的披露，不仅展示了其技术实力与商业潜力，更向行业传递明确信号：AI大模型的盈利闭环已从理想照进现实。验证在AI算力的不断投入下，AI商业应用有望加速落地。 建议关注AI算力产业链景嘉微、龙芯中科、海光信息等公司，半导体产业链北方华创、中芯国际、先锋精科、华锋测控、澜起科技等公司，消费电子产业链思特威W、恒玄科技、电连技术、立讯精密等公司。 风险提示：全球宏观经济增速放缓，导致居民收入增速放缓，消费下降进而影响行业需求。国际形势复杂多变，全球资本对半导体行业的投入可能放缓，先进技术发展可能趋缓导致行业发展受限。原材料上涨的风险；全球贸易保护主义抬头，出口商品面临关税提高或相关技术被限制的风险。 目录 一、行业周度表现3 二、行业数据跟踪4 三、重点行业新闻9 31、半导体9 32、消费电子11 33、面板11 四、行业公司重要公告12 五、投资建议17 六、行业风险因素分析19 图表目录 图表1：电子行业指数涨跌幅及估值分位数情况3 图表2：电子行业个股周涨幅排名前103 图表3：高端DRAM现货平均价格走势（美元）5 图表4：低端DRAM现货平均价格走势（美元）5 图表5：全球主要市场半导体月度销售额同比（）5 图表6：NANDFlash现货平均价格走势（美元）6 图表7：NANDWafer现货平均价格走势（美元）6 图表8：中国智能手机月度及月度累计出货量（万台）6 图表9：液晶显示器面板月度价格趋势（美元）7 图表10：笔记本面板月度价格趋势（美元）7 图表11：液晶电视面板月度价格趋势（美元）8 图表12：台股MLCC月度营收及同比（亿新台币）8 一、行业周度表现 上周国内电子行业（申万一级）下跌487，近10年估值分位数为79，海外半导体指数亦出现调整。个股来看，涨幅明显，其中表现较好的为翱捷科技U、芯原股份、卓翼科技、ST华微等。 图表1：电子行业指数涨跌幅及估值分位数情况 数据来源：Wind金元证券研究所 图表2：电子行业个股周涨幅排名前10 数据来源：Wind金元证券研究所 二、行业数据跟踪 根据全球半导体观察资讯，上周DRAM市场依旧延续前周趋势，整体需求仍集中在DDR5SKHynix2Gx85600颗粒，现货市场惜售氛围明显，供货商普遍观望，导致价格持续走高，买方不断跟进，现货成交价已上涨至USD470。但因价格持续升温，部分工厂开始转向较低速的4800料号询问，然而买方目标价仍维持在先前水平，与供应商心理价位存在落差，交易情况较为胶着，最终成交有限。 DDR4DDR3市场需求释出依旧断断续续，仅DDR41Gx16仍有些许支撑，其他规格颗粒则在低价部位有出现零星需求，由于供需双方议价空间有限，实际成交不理想，市场买气仍显疲弱。 NANDFlash现货市场买气持续升温，Wafer市场不仅低容量产品询单稳定，买盘跟进力度亦较上周明显提升。特别是512GbWafer需求显著增加，买方目标价格亦略有上调，现货市场价格出现企稳迹象，但供需双方仍持续拉锯，整体成交量增幅有限。 eMMC市场交易表现热络，现货价格全面上扬，市场报价已高于原厂官价，且工厂端仍不断上调目标价格争取议价空间。其中4G8G16GeMMC涨幅达810，成交价格持续攀升，显示市场需求仍然强劲，短期内价格或仍具上行空间。 图表3：高端DRAM现货平均价格走势（美元）图表4：低端DRAM现货平均价格走势（美元） 数据来源：Wind金元证券研究所数据来源：Wind金元证券研究所 图表5：全球主要市场半导体月度销售额同比（） 数据来源：Wind金元证券研究所 图表6：NANDFlash现货平均价格走势（美元）图表7：NANDWafer现货平均价格走势（美元） 数据来源Wind金元证券研究所数据来源：Wind金元证券研究所 图表8：中国智能手机月度及月度累计出货量（万台） 数据来源：Wind金元证券研究所 图表9：液晶显示器面板月度价格趋势（美元） 数据来源：Wind金元证券研究所 图表10：笔记本面板月度价格趋势（美元） 数据来源：Wind金元证券研究所 图表11：液晶电视面板月度价格趋势（美元） 数据来源：Wind金元证券研究所 图表12：台股MLCC月度营收及同比（亿新台币） 数据来源：Wind金元证券研究所 三、重点行业新闻 31、半导体 预估2025年全球新车市场年增24，中国智能汽车竞争加剧：根据TrendForce集邦咨询最新预估，2025年全球新车市场销量为9060万辆，年成长率24。其中，中国以29的占比最高，美国18居次，西欧地区为15。美国市场受关税因素将面临高度不确定性，中国市场“智能化”的竞争预期将白热化。（TrendForce） 4Q24DRAM产业营收季增99，SK海力士营收市占紧追三星：根据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年第四季全球DRAM产业营收突破280亿美元，较前一季成长99；由于ServerDDR5的合约价上涨，加上HBM集中出货，前三大业者营收皆持续季增。平均销售单价方面，多数应用产品的合约价皆反转下跌，只有美系CSP增加采购大容量ServerDDR5，成为支撑ServerDRAM（服务器内存）价格续涨的主因。 展望2025年第一季，随着进入生产淡季，整体原厂出货位元量将季减。价格部分，因PCOEM、手机业者持续去化库存，DRAM供应商将DDR4及部分HBM产能回流至ServerDDR5，CSP采购动能放缓，预估第一季一般型DRAM合约价及一般型DRAM及HBM合并的整体合约价皆下跌。 分析各供应商2024年第四季营收情况，Samsung（三星） 营收季增51、达1125亿美元，尽管市占微幅下滑，仍维持排名第一。由于PCOEM及手机业者执行库存去化，LPDDR4及DDR4出货快速萎缩，加上Samsung于去年底才集中出货HBM产品，其第四季位元出货量呈现季减。 排名第二的SKhynix（SK海力士），2024年第四季营收增加至1046亿美元，季增169，市占上升至366。其位元出货量季增，反映出HBM3e出货放量效应大于LPDDR4及DDR4出货缩减带来的影响。 Micron（美光）的营收季增108至640亿美元，市占大致持平前一季，排名第三；ServerDRAM及HBM3e出货放量同样带动其位元出货量季增。 TrendForce集邦咨询表示，其他DRAM原厂2024年第四季营收普遍呈现季减。其中，Nanya（南亚科）受到ConsumerDRAM终端销售动能转弱、DDR4市场竞争影响，营收季减193至203亿美元。 Winbond（华邦电子）同样因ConsumerDRAM需求转弱，出货量季减，营收为119亿美元、季减224。 在PSMC（力积电）方面，营收计算主要为其自身生产之ConsumerDRAM产品，因投片规模萎缩，DRAM营收季减379，来到1100万美元；若加计其代工营收则季减10，则反映代工客户的采购动能仍有所延续。（全球半导体观察） 32、消费电子 2024年第四季度，AIPC出货量占比23：Canalys（现已成为Omdia的一部分）的最新数据显示，2024年第四季度，AIPC出货量达到1540万台，占季度PC总出货量的23。AIPC指的是配备专门处理AI工作负载（如NPU）的芯片或模块的台式机和笔记本。随着该类设备的供应加速增长，AIPC出货量环比增长18。2024年全年，AIPC占PC总出货量的17。其中，苹果以54的市场份额领跑，联想和惠普各占12。受Windows10服务停止带来的换机潮，AIPC的市场渗透率将在2025年继续提升。然而，美国对进口商品加征的关税正引发价格上涨的不确定性，这可能对全球最大的PC市场造成显著影响。 （Canalys）33、面板 2024年全球手机面板出货量年增114：根据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年受到手机新机销量成长，以及二手机和整新机需求增加驱动，全球手机面板出货量年增114、达2157亿片，达到近年高峰。预估2025年由于新机需求稳定，手机市场可能回归供需循环，而二手市场需求预计将持稳或小幅下降，导致手机面板出货量年减32，为2093亿片。 从五大手机面板厂2024年出货量与2025年出货预估来看，京东方（BOE）稳居全球智能型手机面板出货量首位，2024年 出货613亿片，2025年可望达63亿片，年增27。 排名第二的三星显示（SDC）受惠于苹果对AMOLED高阶面板需求的支持，以及自家品牌的使用，2024年出货为378亿片。但2025年苹果可能计划性提高其他供应商的供货比例，预计将导致SDC的手机面板出货量小幅下滑至365亿片，年减35。 惠科（HKC）的aSiLCD出货量迅速成长后，持续稳定排名第三，凭借其G86世代线的成本优势，2024年手机面板出货量为228亿片。2025年由于华星光电（CSOT）也加入aSiLCD出货竞局，惠科（HKC）可能承压，预计出货小幅增加至230亿片，年增07。 第四名华星光电（CSOT）与手机品牌小米紧密合作，推升2024年出货达215亿片，年增率达832；2025年预计将略 微增长至223亿片。 排名第五的天马（Tianma），2024年出货量为158亿片，2025年尽管将持续受到LTPSLCD需求下滑影响，但市场对AMOLED需求增加，估计天马出货量可望增加10。（TrendForce） 四、行业公司重要公告 灿勤科技：公司2024年归属于上市公司股东的净利润同比增长1916。 蓝特光学：公司2024年归属于上市公司股东的净利润同比增 加2150。 海光信息：公司2024年归属于上市公司股东的净利润增长为5273。 南亚新材：公司2024年归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈。 澜起科技：公司2024年归属于上市公司股东的净利润同比增加21310。 炬芯科技：公司2024年归属于上市公司股东的净利润同比增加6290。 芯联集成：公司2024年归属于上市公