刚果民主共和国暂停钴出口四个月,预计影响约6.7万吨可流通原料,短期价格有提振。刚果金钴产量占全球70%以上,2024年产量预计为20.3万吨,其中洛阳钼业权益钴产量为11.4万吨。停止出口对生产无影响,但中国地区原料供应将受影响,2024年中国钴原料进口62.9万吨中62.0万吨来自刚果金。
实际供需影响有限,中长期重点关注接续政策变化。2022年以来钴原料累库8.7万吨,部分库存可能存在刚果金以外地区,因此四个月暂停出口对供需影响相对有限。刚果金已审视市场动态一年,计划三个月后审查并准备额外措施平衡钴市场,如出口配额制。长期来看,钴供需过剩趋势不改,需关注新政策接续。
政策风险频发,关注供应集中度较高的金属品种。镍、锡、锂、锆等金属供应集中度较高,存在类似刚果金钴的政策风险。例如,印尼计划削减2025年镍矿配额,菲律宾拟实施禁止原材料出口法案;缅甸锡矿停产导致锡产量下降;全球锂资源供应集中于澳大利亚、智利和中国;锆产量集中于澳大利亚和南非。
风险提示:政策变化超预期、世界局势变化。