投资观察
- 建筑工地开工进度滞后：截至2025年2月27日，全国13532个工地开复工率为64.6%，劳务上工率为61.7%，资金到位率为49.1%，均低于往年同期水平。其中房建和非房建项目开复工率均同比减少。
- 螺纹钢需求恢复：螺纹表需持续回升，五大钢材品种库存增幅放缓，即将转入去库通道。百年建筑网统计的样本建筑工地资金到位率为56.47%，周环比上升1.09个百分点。
- 水泥和沥青需求回升：水泥磨机开工负荷明显有上升，全国水泥磨机开工负荷均值30.47%，较上周上升7.3个百分点。沥青出货量持续回升，华东重交价格和沥青库存均有所改善。
消费观察
- 一线城市和主要二线城市地铁客运量回升斜率放缓：上海、北京、深圳、广州等一线城市地铁客运量较去年同期有所回升，但回升斜率放缓。成都、南京、西安、武汉等主要二线城市同样呈现类似趋势。
- 一线城市拥堵延时指数回升：北京、上海、广州、深圳等一线城市拥堵延时指数较去年同期有所回升，但回升斜率放缓。成都、南京、西安、武汉等主要二线城市同样呈现类似趋势。
- 国内航班执行数回落：国内航班执行数较去年同期有所回落，顺丰速运快递业务量也呈现下降趋势。
- 集装箱运价指数回落：SCFI综合指数和欧洲航线指数均有所回落。
- 生猪屠宰环比回升：全国能繁母猪存栏量有所增加，生猪定点屠宰企业屠宰量和生猪存栏量也呈现上升趋势。
- 乘用车销量回落：乘用车当周日均销量较去年同期有所回落，汽车库存预警指数也呈现上升趋势。
- 轮胎行业库存去库：轮胎厂全钢胎和半钢胎库存周转天数均有所下降。
- 聚酯行业开机率反弹：聚酯负荷、江浙涤丝产销、江浙加弹机开机率和江浙织机开机率均有所反弹。
- PX和MEG负荷平稳：中国和亚洲PX开工率以及MEG总负荷和煤制MEG负荷均保持平稳。
研究结论
- 终端需求整体呈现恢复态势，但复苏斜率放缓。建筑工地开工进度滞后，螺纹钢、水泥和沥青需求有所回升，但斜率放缓。一线城市和主要二线城市地铁客运量和拥堵延时指数回升斜率放缓，国内航班执行数和集装箱运价指数回落，生猪屠宰环比回升，乘用车销量回落，轮胎行业库存去库，聚酯行业开机率反弹，PX和MEG负荷平稳。
