医药生物行业周报：问止中医拟赴港上市，AI助力中医提升诊疗效能

证券研究报 告增持（维持） 行业医药生物 问止中医拟赴港上市，AI助力中医提升诊疗效能 医药生物行业周报（202502240228） 主要观点 中医诊疗服务企业问止中医拟赴港上市。近期，问止中医科技（以下简称问止中医”）向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市。问止 日期 2025年03月02日 中医成立于2018年6月，是一家人工智能赋能的中医医疗服务提供商，以线上互联网医院、线下中医诊所的医疗服务为其主营业务，同 分析师张林晚 Tel02153686155 最近一年行业指数与沪深300比较 医药生物 沪深300 20 15 10 5 0 0324 5 0524 0724102412240225 10 15 20 EmailzhanglinwanshzqcomSAC编号S0870523010001 行业周报 相关报告： 《我国医疗器械出口增速全面恢复，影像设备招投标迎开门红》 2025年02月24日 《多家医药企业布局AI领域，行业迎接新趋势》 2025年02月16日 《银屑病市场空间大，国产TYK2抑制剂迎来新突破》 2025年01月26日 时也有推广销售中医生活产品和提供“中医大脑”订阅服务。根据公司招股书，公司近年超过90的收入来自线上诊疗，九成患者就诊通过线上完成。问止中医自主开发的“中医大脑”作为中医人工智能辅助诊疗系统，可以支持医师为患者提供准确、个性化及有效治疗。截至2024年9月30日，该系统已积累超过亿级参数及超过10000首方剂，涵盖3000多类病症，目的是能够让医师最大限度减少对其个人知识及经验的依赖。根据灼识咨询报告，这是全球中医医疗服务行业内最大的临床中医知识图谱。 人工智能赋能中医诊疗行业，带来新的可持续增长机遇。人工智能赋能的中医解决方案透过舌诊、脉诊、面诊等标准化的检查方式，为中医从业人员提供客观的诊断支持，同时能整合多元的中医治疗理念，提升整体医疗服务质量。标准化的工作流程不仅能提升诊断效率，也能确保治疗结果的一致性，为医疗机构的高延展性奠定基础。根据问止中医招股说明书，近年来，人工智能赋能的中医医疗服务市场经历快速成长，2023年市场规模约为109亿元，2019年至2023年复合年增长率为1583。中国内地市场渗透率有望持续上升，根据灼识咨询报告，人工智能赋能的中医医疗服务渗透率有望由2023年的11增长至2028年的51水平，市场规模将扩大至2028年的约869亿元。同时，人工智能赋能的中医医疗服务提供商数量预计将由2023年的126万家增加至2028年的369万家，20232028年的复合年增长率为240。 中医诊疗企业积极布局，AI助力优化诊疗效率、患者体验。同仁堂开发了基于AI的中医智能问诊系统，通过分析患者的症状、舌象、脉象等信息，提供初步诊断建议，辅助医生提高诊疗效率；通过构建中医药知识图谱系统，同仁堂利用AI技术整合了重点药品的相关知识节点，总计达到2万余个，包括属性、成分、功能主治等信息。截至2024年9月，固生堂已拥有完全自研的信息化基础，包括HIS处方系统、门店数字化管理系统、互联网医院等，利用大数据和AI技术深入分析和挖掘用户需求，持续提升患者就医体验和诊疗效率。 投资建议 我们认为，问止中医拟赴港上市，人工智能赋能中医诊疗行业，有望优化诊疗效率及患者就医体验，市场规模有望进一步扩大。建议关注：问止中医、同仁堂、固生堂等。 风险提示 药品耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。 行业周报 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数520中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。