焦炭焦煤月报：短期消息面利空消化，后期煤焦价格仍将转升

核心观点

2月份，焦炭和焦煤期货价格震荡走低后跌幅收窄，主要受供应宽松和需求疲软影响。短期消息面利空因素包括中美贸易摩擦、美国对中国商品加征关税、国内钢铁出口受限等，但中长期利好因素如国内稳增长政策逐步落实、终端需求回暖等，预计煤焦价格在短期利空消化后转为震荡回升。

关键数据

• 焦炭产量：2月份独立焦化厂焦炭产量回落至50.80万吨，创去年10月初以来新低，产能利用率降至71.09%。
• 焦炭库存：钢厂焦炭库存去化明显，港口库存连续2个月回升。
• 炼焦煤产量：去年1-12月原煤产量同比增长2.16%，焦炭产量同比下降0.68%。
• 炼焦煤库存：钢厂和焦化厂炼焦煤库存大幅去化，港口库存连续8周回落。
• 钢铁产量：2月份钢铁企业铁水日均产量回升至227.94万吨，高炉产能利用率升至85.58%。
• 焦化企业利润：独立焦化企业现货吨焦平均利润亏损扩大至71元/吨，期货盘面利润收窄至70.3元/吨。

研究结论

短期消息面利空因素充分消化后，焦煤价格将基于中长期利好因素转为震荡回升。预计煤焦价格在3月中旬前基于终端需求回暖和国内稳增长政策的逐步落实而反弹。