格林大华期市早班车-国债（20250303）

2025-03-03 格林大华期货 CS杨林

核心观点：国债期货主力合约上周五全线上涨，主要受央行持续净投放、资金市场利率下行及A股下行等多重因素支撑。后市需关注资金利率变化、股市波动及两会政策动向。
关键数据：
- 国债期货：30年期（TL2506）上涨0.54%，10年期（T2506）上涨0.20%，5年期（TF2506）上涨0.12%，2年期（TS2506）上涨0.05%。
- 央行操作：上周五净投放1020亿元，2月开展14000亿元买断式逆回购。
- 资金利率：DR001加权平均1.86%（较前日下行），DR007加权平均2.13%（较前日下行）。
- 现券收益率：2年期下行3.86BP至1.43%，5年期下行3.99BP至1.60%，10年期下行4.24BP至1.72%，30年期下行3.00BP至1.91%。
- 美国经济数据：1月核心PCE同比增2.6%（预期2.6%），环比增0.3%（预期0.3%）；个人支出月率-0.2%（预期0.1%）。
- 中国PMI：2月制造业PMI为50.2%，重回荣枯线；大型企业PMI52.5（前值49.9），中型企业49.2（前值49.5），小型企业46.3（前值46.5）。
市场逻辑：央行持续净投放及资金面宽松支撑国债期货上涨，但资金利率高位及A股波动可能限制多头空间。两会政策（财政政策超预期或贸易摩擦加剧）将影响债市方向。
交易策略：建议交易型投资者波段操作，关注资金利率及股市跷跷板效应，短线或宽幅震荡。