棉花：跟随整体商品市场回落

行情数据

• ICE棉花期货05合约创2020年9月以来新低，跌至2月份低点附近。
• 郑棉主连期货价格下跌，成交量及持仓量有所变化。
• 棉纱主连期货价格下跌，成交量及持仓量有所变化。

基本面分析

• 国际棉花：ICE棉花受技术卖压、美元走强、美棉周度数据转差（2024/25美陆地棉周度签约3.78万吨，较前一周降47%）、美国关税政策担忧等多重因素影响走弱。
  • 美棉出口销售数据转差，累计出口装运量占年度总签约量的48%。
  • 其他主产国：印度棉花价格高于进口价格，巴西关注生长期天气，巴基斯坦进口需求放缓，孟加拉国进口需求预计稳定。
  • 东南亚纺织产业链开机率：印度75%，越南71.8%，巴基斯坦61%。
• 国内棉花：
  • 国内棉花期货价格下跌，现货交投好于上周，郑棉大跌后现货成交较好。国产棉主流销售基差持稳，部分高基差棉商下调基差。
  • 仓单情况：一号棉注册仓单9957张，折41.8194万吨。新疆棉占6832张，地产棉418张。
  • 纺织企业情况平稳：纯棉纱市场交投气氛受棉花下跌影响不大，纺企库存及开机均变化不大，即期现金流略有好转但仍在盈亏平衡线附近。
  • 织企产销维持，库存小幅下降，采购谨慎，期待3月行情好转。

基础数据图表

• 新疆棉累计加工量、棉花商业库存、纺企/织企棉花/纱线库存、纺纱/棉布企业开机率、纯棉纱/棉布利润、棉花5-9价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等数据图表展示市场动态。

操作建议

• ICE棉花期货短期内将维持技术上弱势，关注巴西棉和美棉新作情况。
• 国内棉花期货主要跟随整体市场波动，暂时维持郑棉期货在13200-14000震荡判断，关注整体商品市场情绪。