雅化集团机构调研纪要

公司业务与布局

雅化集团拥有锂产业和民爆两大主业。锂产业涉及锂盐产品生产、智能制造和数字化技术、绿电供应链等方面，致力于打造全球领先的千亿级绿电供应链化工园区。民爆产业主要生产工业炸药、起爆器材等，并拥有完善的危险品运输、仓储系统。

锂产业概况

• 锂资源布局：公司拥有四川李家沟锂矿和津巴布韦卡玛蒂维锂矿，并通过参股或长协方式获得Pilbara、DMCC、Atlas等矿产资源的长单包销协议。
• 锂盐产品：拥有雅安锂业、四川国理、兴晟锂业三个高品质锂盐产品生产基地，产品销往特斯拉、松下、LGES、LGC、SKON、宁德时代等国内外头部企业。
• 客户情况：主要客户为正极材料企业、电池厂商和整车企业，海外客户占比较大，支撑锂盐产品售价。

锂资源布局

• 自控锂资源：津巴布韦卡玛蒂维锂矿于2024年11月全面投产，年处理锂矿石230万吨，自给率显著提升，未来将扩展至330万吨/年。
• 其他锂资源：通过参股四川李家沟锂矿、长协方式获得澳洲、非洲和巴西等地的锂矿资源，持续提升锂矿自给率。

海外矿服业务战略

公司计划打造“雅化海外矿服业务板块”，依托津巴和澳洲的区位优势，加大非洲和澳洲区域海外民爆业务拓展力度，培育新的业绩增长点。

业绩改善原因

2024年第四季度，公司锂盐产品销量增加，优质头部客户订单稳定，生产运营各环节管控加强，矿、产、销平衡提高，效率提升，成本降低。同时，民爆业务盈利能力稳健，使公司经营业绩环比改善。