2025年全国“两会”前瞻：逆周期下的政策变奏

预计2025年中国GDP增速目标约为5%，投资和消费双轮驱动。地方“两会”设定的GDP增速目标加权平均值为5.34%，较2024年下降，但多数省份仍将5%作为底线。经济分项指标方面，固定资产投资目标增速约为6.6%（较2024年下降0.8个百分点），社会消费品零售目标增速约为5.6%（较2024年下降1.2个百分点），进出口目标增速约为6.1%（较2024年下降3.4个百分点）。

财政政策：

• 积极财政政策将主要通过“三支箭”发力，包括提高赤字率至3.5-4%（拉动GDP约1%-1.9%）、发行1.5万亿元超长期特别国债（重点支持“两新”“两重”及服务业）、新增4.3万亿元地方专项债（其中8000亿元用于置换隐性债务，资本金比例提高至30%，审核权限下放）。
• 消费税改革或提速，部分品目征收环节后移并下划地方。

货币政策：

• 央行基调维持“适度宽松”，将择机调整政策力度和节奏。短期内政策重点可能包括稳汇率和防范利率单边波动。
• 上半年降准可能性较高（幅度约25bp），因资金面偏紧且宽松基调未变。

产业亮点及投资机会：

1. 首发经济：聚焦新产品、新技术、新服务等领域，重点城市已形成梯队发展格局。
2. AI+产业：低成本AI模型普及将催生AI+生物医药、教育、交通等应用需求，2035年AI核心产业规模预计突破1.73万亿元。
3. 国企改革深化：2025年央国企并购重组加速，重点领域包括科技、能源、农业、金融、物流等。

风险提示：政策落地不及预期，海外关税和地缘政治风险升级。