综述
本周碳酸锂价格区间偏弱震荡。上游复产速度加快，供给攀升；锂矿价格坚挺，库存去化，矿商挺价意愿增强；下游需求虽较往年同期偏强，但受传统淡季影响，终端消费疲软，新能源汽车销量环比下滑。库存方面，总库存持续累库，其中冶炼厂库存增幅明显，下游库存有所减少。短期内价格上涨动力不足，需求及矿端支撑限制下行空间，锂价或区间偏弱震荡，投资者区间操作为主。
成本端
锂矿价格坚挺，锂辉石与云母矿价格环比不变，锂矿库存持续下滑。碳酸锂平均成本8.7万元/吨，生产利润为-1.1万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。外采锂辉石生产成本为8.2万元/吨，生产毛利为-0.68万元/吨；外采锂云母生产成本为9.6万元/吨，生产毛利为-2万元/吨。
供需分析
供给：1月碳酸锂产量54410吨，同比增长33%，环比下滑15%；2月21号当周产能利用率为54.8%，同比增长9.07%，环比增长0.9%。2月碳酸锂月度进口总量为2.8万吨，环比增加8千吨；进口总金额达2.89亿美元，环比增长1.05亿美元。1月进口碳酸锂均价为7.32万元/吨。
需求：2月21日当周，三元材料产能利用率为45.46%，环比不变，同比增加5.44%；1月磷酸铁锂的月度产能利用率为54.36%，同比增加23.54%，环比下滑1.64%。12月动力电池产量为124.5GWh，环比增长5.68%，同比增长60.2%；装车量75.3GWh，环比增长12.2%，同比增长57.3%。终端消费方面，2月1-16日乘用车新能源市场零售26.3万辆，同比去年2月同期增长79%，较上月同期下降17%；全国乘用车厂商新能源批发10.1万辆，同比去年2月同期增长44%，较上月同期下降47%。
库存分析
截至2月21日，周度库存为112546实物吨，其中冶炼厂库存42801实物吨，下游库存29754实物吨，其他环节库存39991实物吨。1月月度库存为68522实物吨，同比增长25%，环比下滑5%。交易所库存截至2月21日为44546手，较上周环比减少1387手。
价差分析
碳酸锂主力合约2505整周窄幅震荡，周五收盘76620元/吨；电池级碳酸锂市场价报76000元/吨，工业级碳酸锂市场价报74200元/吨，电碳与工碳价差为-1800元/吨。Lc2505合约期现货基差周内走弱，周五现货呈现贴水状态，2月21日基差为-520元/吨。05-07价差-480元/吨，整体结构呈现Contango结构。
结论
当前供需矛盾有所加剧，宏观政策不确定性仍存。短期内碳酸锂价格上涨动力不足，需求及矿端支撑限制下行空间，锂价或区间偏弱震荡为主，投资者区间操作为主。后续需密切关注供给端复产进度及需求端复苏情况。
