大类资产与风格轮动(2025年第6期)：恒生科技领涨，A股成长风格信息比上行

大类资产表现

• 恒生科技热度不减，领涨全球。A股震荡收涨。
• 债市方面国债利率曲线上移；通胀消费数据背离，美债利率小幅下降。
• 大宗商品市场涨跌互现，黑色系走弱，黄金周中创新高后跳水。
• 特朗普关税威胁或作为谈判工具，市场担忧情绪有所缓和，美元指数回落，人民币汇率走强。

利率曲线

• 1年期国债收益率上行11.28BP至1.3795%。
• 3年期国债收益率上行7.8BP至1.3747%。
• 5年期国债收益率上行5.25BP至1.4804%。
• 10年期国债收益率上行2.72BP至1.6546%。
• 30年期国债收益率上行1.25BP至1.82%。

权益市场行业表现

• 传媒、计算机、商贸零售、综合金融、消费者服务板块涨幅靠前。
• 煤炭、国防军工、有色金属、家电、石油石化板块表现靠后。

A股风格指标跟踪

• 成长风格信息比快速上行。
• 拥挤度指标：成长风格高位上行。
• 估值指标：金融、周期风格维持高位，成长风格回落。
• 波动率指标：各风格全面下降。
• 夏普比指标：成长风格快速上升。

风险提示

• 原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏，指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅客观反映当前状态无法准确预测未来。