报告摘要
板块涨跌幅：本周交运板块上涨0.2%，表现劣于大盘。交运行业细分板块中涨幅前三的分别为公交指数(4.2%)、公路指数(1.2%)、铁路指数(0.9%)；跌幅前三的分别为航运指数(-1.2%)、机场指数(-1.0%)、港口指数(-0.8%)。航空机场板块中仅中信海直(12.6%)上涨；跌幅前三的分别为南方航空(-1.4%)、吉祥航空(-1.3%)、上海机场(-0.9%)。
航空：日均执飞航班量和平均飞机利用率周环比下降。2月10日-2月14日，南方航空、东方航空、国航、春秋航空、吉祥航空、海南航空、华夏航空的日均执飞航班量分别周环比下降7.81%、5.27%、5.64%、1.41%、1.78%、1.28%、3.62%。平均飞机利用率分别周环比下降7.53%、5.43%、5.88%、2.00%、3.12%、1.06%、2.67%。
机场：国内航线、国际航线周环比下降。2月10日-2月14日，深圳宝安机场、北京首都机场、广州白云机场、厦门高崎机场、上海浦东机场、上海虹桥机场的国内航线日均进出港执飞航班量分别周环比下降3.36%、4.36%、11.79%、2.83%、2.71%、3.55%。国际航线日均进出港执飞航班量分别周环比下降6.31%、2.01%、2.72%、6.34%、5.38%、与上周持平。
投资建议：节后市场热度回落，低空交通一张网启动。春节假期后，民航市场热度有所回落，本周航班量环比下降。根据CADAS数据，春运32天累计，全国机场客运起降架次98.74万架次，同比24年增长3.4%；完成旅客吞吐量14410.1万人次，同比24年增长4.3%。国内航线累计票价994元，较24年春运40天整体均值下降6.3%；累计座收0.571元，同比下降5.4%；累计客座率85.4%，同比增长2.1个百分点。中国低空经济联盟于2月14日在京召开“全国低空交通一张网”项目论证会，并正式启动该项目。
展望后市，2025年航空市场仍值得关注。供给端，新增飞机速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，2025年票价提升基础较强。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。
重点推荐：吉祥航空、春秋航空、华夏航空、南方航空、中国东航。建议关注上海机场、白云机场、中信海直。
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