格林大华期市早班车-白糖红枣（20250224）

核心观点与关键数据

白糖

• 行情复盘：上周SR505合约小幅上涨，周收盘价6004元/吨，涨幅0.38%；SR509合约周收盘5879元/吨，周涨幅0.51%。
• 重要资讯：
  • ICE原糖5月合约周涨幅0.76%，收报19.91美分/磅。
  • 2024/25榨季泰国累计产糖量767.78万吨，增幅9.04%。
  • 印度E20计划即将实现乙醇汽油混合比例20%的目标。
  • 白糖基差65元/吨，较上周涨11元/吨；5-9价差125元/吨，较上周降7元/吨。
  • 配额内巴西糖加工完税成本5143元/吨，配额外成本6602元/吨；与日照白糖比，配额内利润927元/吨，配额外亏损532元/吨。
• 市场逻辑：
  • 外盘：印度增产不及预期，巴西库存偏低，推动ICE原糖走高，但远月糖价受巴西产量预期压制。
  • 内盘：广西糖厂陆续收榨，国内供应充足，消费淡季需求疲软，糖价上冲动力不足，中长期偏空。
• 交易策略：SR505合约多单止盈，空单逢高布局，短期盘面徘徊于6000元/吨附近，预计下周区间[5950,6050]。

红枣

• 行情复盘：上周CJ505合约小幅上涨，周收盘价9365元/吨，涨幅0.92%。
• 重要资讯：
  • 样本点物理库存增加至10583吨，环比增0.81%，同比增14.47%。
  • 广东如意坊市场日均到货减少，价格差距较大；河北崔尔庄市场以等外品为主。
• 市场逻辑：红枣丰产但品质不及往年，优质货挺价惜售，低端货顺价出货，库存去库速度不及同期，需求平淡，盘面低位震荡。
• 交易策略：CJ505合约抛低吸，预计区间[9200,9500]；CJ509合约埋伏少量多单，等待消费复苏和新季生长行情。

研究结论

• 白糖：短期受外盘和产量预期影响上涨，但中长期供应充足，建议偏空思路。
• 红枣：供需矛盾不突出，短期低位震荡，中长期等待需求提振和炒作行情。