估计数字货币对跨境流动的影响：涵盖密集边界的情景分析

摘要

国际货币基金组织发布的研报分析了数字货币，特别是央行数字货币（CBDCs），对跨境支付的影响。报告重点关注密集边际，即现有关系框架内的短期流量变化，并排除了长期一般均衡效应。

核心观点：数字货币和CBDCs通过降低成本、提高速度和增强透明度，有望改善跨境支付。跨境支付市场庞大，但零售交易（尤其是汇款）成本高昂，效率低下。

关键数据：

• 跨境支付市场规模约190万亿美元，其中批发市场约145万亿美元，零售市场约45万亿美元。
• 零售支付成本存在显著异质性，汇款成本最高，平均占汇款金额的6.2%，尤其在低收入国家和新兴市场。
• 全球活跃代理银行数量持续下降，减少竞争并增加降低成本的难度。

研究结论：

• 成本降低：假设CBDCs将交易成本降低60%，总成本将减少约5100亿美元，相当于总跨境流动的0.3%或全球GDP的0.5%。零售部门受益最大，尤其是汇款。
• 交易量增加：即使交易成本大幅下降，由于批发交易成本低，全球跨境交易量在短期内可能增长有限。汇款领域影响最显著，尤其是高成本汇款国家。
• 弹性分析：汇款对交易成本的弹性在不同成本水平上呈非线性变化，低成本水平弹性较小，高成本水平弹性较大。
• 国家差异：严重依赖汇款且面临高交易成本的小型新兴市场和经济欠发达国家，将从CBDCs中受益最大。例如，莱索托等国家的汇款量可能增加至GDP的5%。

政策建议：

• 政策制定者应针对每个国家汇款通道的独特挑战和机遇调整CBDC实施策略。
• 通过最大化CBDCs的益处，促进全球更加公平和包容的金融体系。
• 数字货币和CBDCs的长期益处，包括与代币化技术的合作，可能带来革命性变化。