核心观点与关键数据
- 件量情况:2025年1月,顺丰控股业务量增速领先,达到16.0%,高于申通(11.8%)、圆通(5.5%)和韵达(2.9%)。春运期间全国邮政快递业揽收包裹增长29%,投递包裹增长31.1%。
- 单价情况:1月行业竞争秩序稳定,顺丰单票价格环比提升7.3%,达到15.61元,其他公司单价环比小幅提升或下降。
- 业务量展望:电商快递件量规模扩张增速仍在,预计2025年快递行业业务量有望实现10-15%的增长。
- 竞争格局:2025年或恢复价格博弈,关注龙头公司份额诉求增强下的行业格局变化。
研究结论与投资建议
- 加盟制快递:推荐中通快递、韵达股份、圆通速递,关注申通快递。
- 直营制快递:推荐顺丰控股,看好公司经营拐点及现金流拐点到来后的新发展阶段,短期看网络融通推进带动利润率提升,中长期看国际业务有望打开新成长曲线。
- 风险因素:实物商品网购需求不及预期;电商快递价格竞争恶化;末端加盟商稳定性下降。