势赢交易2.19棕榈进入摸顶阶段

棕榈油市场分析

• 库存与供需：1月MPOB报告显示印尼产量大幅下降，库存降至158万吨，低于市场预期；印尼B40落地推迟至3月，市场反应平淡；印度1月SEA报告显示进口环比下降45.0%，港口库存回升至48.8万吨；国内三大油脂库存周度环比增加约3万吨，主要来自菜油，棕榈油库存小幅去化，豆油库存持续去化，预计2/3月仍见去库，库存拐点可能在4/5月。
• 价格区间：关注9200压力位和9000支撑位，若上破9200将开启新一轮上攻，下破9000可能引发回落。目前不建议做多，建议关注做空机会，但需等待顶部形成后再做空，风险可控。

菜粕市场分析

• 供需：国内菜籽库存超40万吨，短期供应宽松，但加拿大油菜籽因干旱减产预期升温，后期进口成本或上行；需求端，3月起水产养殖备货启动，淡水产量预计增长，叠加福岛核废水排海影响，淡水饲料需求增强，菜粕需求有望回暖。
• 价差：豆粕-菜粕2505合约价差处于近十年底部10%分位，豆粕蛋白性价比优于菜粕，可能引发替代行为，但随菜粕需求旺季来临，价差走势有待观察。
• 价格趋势：菜粕期货2505合约短期受库存影响或有压力，但长期随需求增加可能存在上行机会。

核心观点

• 棕榈油短期震荡，建议关注做空机会，但需等待顶部形成。
• 菜粕短期承压，但长期需求回暖或带来上行机会，价差走势需进一步观察。