核心观点与关键数据
- 市场走势：截至2025年2月18日，WTI原油期货涨1.11报71.85美元/桶，布伦特原油期货涨0.62报75.84美元/桶，中国原油期货SC主力2504收跌3元/桶至560元/桶。市场维持震荡格局，成交量回升但低于月均水平。
- 技术分析：原油价格在74-77美元区间窄幅震荡，短期均线走平，MACD零轴附近徘徊，呈现“下跌中继”特征。74美元关口面临多空博弈，若跌破或触及70美元深水区，反之则延续弱势震荡。
- 地缘风险：CPC管道遇袭事件影响被限制在15万桶/日，市场对地缘风险的定价疲劳，类似事件仅推升油价0.8美元/桶且短期回吐。美俄沙三方峰会或达成“放松对俄制裁换取OPEC+增产”的妥协，释放300万桶/日潜在产能。
- OPEC+动态：俄罗斯副总理诺瓦克坚持4月增产计划，沙特能源大臣立场分化，OPEC+组织纪律性受考验。衍生品市场显示推迟增产概率降至38%，俄罗斯实际履约率跌至72%。
- 美国政策：特朗普政府施压力度升级，但WTI近月贴水收窄至0.9美元/桶，市场对口头干预敏感度下降42%。
- 基本面：供应端，美国页岩油商锁定远期产量，二叠纪盆地效率提升；需求侧，EIA下调北美夏季汽油需求增速至0.7%，航煤消费复苏滞后，新加坡岸罐库存攀升至2600万桶历史峰值。大西洋盆地轻质原油贴水扩大，西非原油现货交易量同比暴跌45%。
研究结论与操作建议
- 市场状态：当前市场偏向“空头主导”，仍属技术修复范畴，上方政策性压制存在。
- 交易策略：聚焦政策落地节奏与库存周期变化，避免左侧抄底，建议利用反弹动能衰减机会布局空单，关注布伦特上方78美元技术阻力与OPEC+产量政策动向，防范“增产黑天鹅”引发的流动性踩踏风险。博弈机会可考虑买入3月OPEC+会议周期权波动率。
