国债期货热点报告：期债大跌，策略如何应对？

2025-02-18 张粲东东证期货喜马拉雅

市场观点：债市趋向调整，节奏较为波折。资金面持续偏紧，短端品种调整压力向长端传导。市场调整时间应不短，资金转松的转机或要等到3月两会之后央行重启二级市场国债买入操作。
关键数据：
- DR007均值持续高于政策利率20BP以上。
- 大行融出资金规模持续偏低。
- 7Y-5Y利差水平较低，7Y-2Y利差水平较低。
- 30Y-7Y利差水平较低。
- TS的IRR水平持续偏高。
策略建议：
- 单边策略：短线偏空思路，配置盘逢低布局中线多单。
- 跨品种策略：
  - 现券做陡曲线策略。
  - 多1.5TF空T策略。
  - 多3T空TL策略。
- 期现策略：关注空头套保策略，TS和长端品种IRR较高。
- 跨期策略：跨期价差中枢小幅上升。
风险提示：资金面变化超市场预期。