行业周观点：2025年第六期：2月10日-2月14日

—2025年第六期：2月10日-2月14日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2025年2月16日 分析师：牟国洪登记编码：S0730513030002分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001分析师：刘冉登记编码：S0730516010001分析师：唐月登记编码：S0730512030001分析师：李琳琳登记编码：S0730511010010分析师：张洋登记编码：S0730516040002分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003分析师：乔琪登记编码：S0730520090001分析师：刘智登记编码：S0730520110001分析师：张蔓梓登记编码：S0730522110001分析师：陈拓登记编码：S0730522100003分析师：邹臣登记编码：S0730523100001分析师：余典登记编码：S0730524030001分析师：龙羽洁登记编码：S0730523120001分析师：李璐毅登记编码：S0730524120001研究助理：石临源登记编码：S0730123020007研究助理：王兴广登记编码：S0730123120001 摘要： ⚫锂电池 本期锂电池指数上涨2.15%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势，短期建议持续关注板块投资机会。 ⚫化工 本周中信基础化工行业指数上涨1.23%，同期沪深300指数上涨1.19%，行业表现弱于沪深300指数。本周化工产品涨跌比强于上周。建议关注钾肥和涤纶长丝行业。 ⚫新材料 本期新材料指数下跌0.11%，同期沪深300指数上涨1.19%，行业表现弱于沪深300指数。新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，受到国家大力支持。在新型工业化推进与产业结构深度调整的背景下，商业航天、算力、人形机器人、超导等下游领域的快速发展将带动对上游新材料的需求，建议关注热障涂层、稀土永磁材料、金刚石散热材料、高温超导材料在下游技术领域的应用进程。 ⚫轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数上涨1.42%，同期沪深300指数上涨1.19%，跑赢沪深300指数0.23pct，在30个中信一级行业中位列第13。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（3.31%）、文娱轻工（2.81%）、造纸（1.36%）、家居（1.35%）、包装印刷（0.71%）。造纸方面，国外浆厂接连宣布2月浆价继续调涨，由于成本压力，国内几家大型文化纸纸企宣布自3月执行价格调涨200元/吨，关注后续涨价落地情况，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，商务部已发布2025年家装厨卫“焕新”工作的通知，各地将结合当地实际情况制定详细细则并落地实施，有望持续拉动家居内需消费，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业，以及具备海外产能布局的出口企业。 ⚫农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数上涨0.98%，沪深300指数上涨1.19%，农林牧渔行业跑输对标指数0.21个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产加工板块涨幅居前，林木加工板块跌幅居前。关注业绩迎来拐点的宠物食品板块和生猪养殖板块。 ⚫机械 本期CS机械板块下跌0.07%，跑输沪深300（1.19％）1.26个百分点，排在30个CS一级行业第24名。子行业锅炉设备、叉车、服务机器人表现靠前，高空作业车、光伏设备、机床设备表现靠后。本周市场整体震荡，传媒计算机等板块领涨，机械行业前期强势的人形机器人主题调整，工程机械、叉车等板块走强。建议配置基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头。 联系人：李智电话：地址：0371-65585629郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 主题投资方面人形机器人有所退热，低空经济有热起来的倾向。 ⚫光伏 本期光伏行业下跌2.87%，跑输沪深300指数（1.19%）。光伏板块周成交额1273.15亿元。光伏板块个股跌多涨少，明冠新材、乐凯胶片、金博股份、岱勒新材和吉电股份涨幅居前。从招标项目来看，头部企业避免低价竞标维护市场健康发展意愿强烈。短期行业处于去库存阶段，产品价格有望小幅稳步反弹，中长期供需拐点仍需要更多积极因素确认。光伏板块短期非市场热点，预计仍将处于反复筑底阶段。但光伏板块估值仍处于历史低位，建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：贸易摩擦风险；全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 ⚫电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）上涨0.08%，跑输沪深300指数（1.19%）1.11个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：电网(3.06%)、环保及水务(0.92%)、水电(0.12%)、其他发电(-0.08%)、供热或其他(-0.58%)、火电(-0.66%)、燃气(-0.84%)。随着新型能源体系和新型电力系统的加速构建，电力市场化改革的加速推进，电力及公用事业行业迎来了新的发展机遇。从宏观经济环境看，我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有利于高股息、低估值的红利资产。建议持续关注盈利能力稳健、高股息率、防御属性较强的大型水电、核电企业。风险提示：电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场化交易电价下滑风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。 ⚫传媒 传媒（中信）本期上涨9.87%，跑赢沪深300（1.19%）8.68pct。动画电影《哪吒之魔童闹海》火爆出圈，大幅抬高国电电影票房天花板，也说明电影市场强供给驱动的特征比较显著。考虑到电影行业的核心矛盾依然是优质内容的稀缺性，建议持续关注国内外影片的立项、制作、定档、引进情况。DeepSeek R1模型引发市场强烈关注，访问使用量急速上升。高性能+低成本的特点能够使更多中小企业快速部署AI，推动AI技术普惠化，有望加速推动AI应用的涌现和规模扩张。建议继续关注AI应用端的变化。《黑神话：悟空》以及《哪吒之魔童闹海》现象级作品的出现意味着国内游戏、影视产业在人才培养、技术研发、内容创作理念等方面已取得长足进步，未来有望继续产出更多优质文化内容产品并实现海外输出，也符合国家建设文化强国的政策导向。另一方面，《黑神话：悟空》《哪吒之魔童闹海》的衍生品热销，显示了消费者对于优质IP的认同以及为IP衍生品付费的意愿，IP衍生市场存在巨大的潜力。建议持续关注IP产业链。风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；产出内容质量不及预期；AI技术进展及应用效果不及预期。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数上涨2.15%，同期沪深300指数上涨1.19%，板块跑赢沪深300指数。 行业资讯及动态： 1、2024年全球市场电动汽车用动力电池装机量约894.4GWh，同比增长27.2%，其中TOP10装机中有6家中国电池企业上榜。(SNE Research) 2、2月11日，特斯拉上海储能超级工厂投产仪式在上海临港举行。首台超大型商用电化学储能系统Megapack从上海储能超级工厂成功下线，标志着特斯拉在华业务正式步入新阶段。(特斯拉) 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2025年2月14日：电池级碳酸锂价格7.76万元/吨，较上期回落1.30%；氢氧化锂价格7.39万元/吨，较上期持平；电解钴价格16.25万元/吨，较上期回持平；磷酸铁锂价格3.57万元/吨，较上期回落0.28%；六氟磷酸锂价格6.15万元/吨，较上期回落1.60%；电解液价格1.94万元/吨，较上期持平。(百川盈孚) 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年12月我国新能源汽车销售持续高增长，短期产业链价格总体平稳。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势，短期建议持续关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.化工 行情回顾：本周中信基础化工行业指数上涨1.23%，同期沪深300指数上涨1.19%，行业表现弱于沪深300指数，在30个中信一级行业中位列第14位。中信三级子行业中，26个子行业上涨，7个子行业下跌，改性塑料、电子化学品和其他化学原料板块表现居前。 行业资讯及动态： 1、根据卓创资讯数据，本周卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比强于上周。表现较好的有：石油焦、甘油、炭黑、央企、异戊二烯、有机硅中间体等。近一个月来，表现较好的品种包括：石油焦、三氯甲烷、炭黑、煤沥青、烧碱、防老剂等。 投资建议：关注板块及公司：一是钾肥行业，钾肥具有较强的资源属性，全球钾肥资源分布不平均，行业供应格局高度集中。我国钾肥资源相对稀缺，进口依赖度较大。钾肥板块供需呈现收紧态势，推动2024年以来钾肥价格持续上行。近期美加贸易冲突或将进一步推升钾肥价格。二是涤纶长丝行业，2023年以来，我国纺织服装领域呈现较为明显的复苏态势，拉动涤纶长丝需求的增长。2024年我国涤纶长丝产量、需求量均快速增长。我国涤纶长丝产能扩产已近 尾声，2024年行业产能出现收缩态势。未来新增产能较为有限且集中与龙头企业，推动行业集中度持续提升。受下游需求的拉动，涤纶长丝行业开工率处于近年来高位，行业库存低位运行。随着需求的进一步复苏，行业景气有望继续提升。 风险提示：原材料价格大幅波动、产品价格大幅下行、环保政策力度低于预期。 3.新材料 行情回顾：本期新材料指数下跌0.11%，同期沪深300指数上涨1.19%，行业表现弱于沪深300指数。各细分子行业涨跌幅分别为：有机硅(3.61%)、超硬材料(3.16%)、膜材料(2.84%)、锂电化学品(1.28%)、工业气体(-0.87%)、电子化学品(-1.20%)、半导体材料(-2.13%)、其他金属新材料(-2.25%)、碳纤维(-2.57%)、稀土及磁性材料(-2.88%)。 行业资讯及动态： 1、工业和信息化部等十一部门于1月21日印发《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》。《实施方案》提出3项措施：一是促进铜冶炼有序发展。新改扩建铜冶炼项目应对照《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》标杆水平实施，鼓励新改扩建铜冶炼项目对照铜冶炼行业规范条件高水平建设，新建矿铜冶炼项目原则上需配套相应比例的权益铜精矿产能。二是优化产业布局。引导产能向具有资源能源优势及环境承载力的地区有序转移，推动低效产能退出，大气污染防治重点区域不再新增铜冶炼产能。鼓励铜冶炼和化工、建材等产业耦合发展，实现副产硫等就地转化。支持培育铜精深加工产业先进制造业集群。三是培育优质企业。培育世界一流大型铜企业集团，提升铜采选、冶炼环节集中度，围绕新能源、电子信息等关键领域需求，重点培育铜产业“专精特新”、“单项冠军”企业，打造一批具有国际竞争力的高科技企业。（经济日报） 投资建议：本期行业表现弱于沪深300指数。新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，受到国家大力支持。在新型工业化推进与产业结构深度调整的背景下，商业航天、算力、人形机器人、超导等下游领域的快速发展将带动对上游新材料的需求，建议关注热障涂层、稀土永磁材料、金刚石散热材料、高温超导材料在下游技术领域的应用进程。 风险提示：行业政策变化；上游原材料价格大幅波动；新材料相关技术进展不及预期。 4.轻工制造 行情回顾：本期轻工制造（中信）行业指数上涨1.42%，同期沪深300指数上涨1.19%，跑赢沪深300指数0.23pct，在30个中信一级行业中位列第13。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（3.31%）、文娱轻工（2.81%）、造纸（1.36%）、家居（1.35%）、包装印刷（0.71%）。 行业资讯及动态： 1、近期，受成本上涨影响，APP、华劲集团、玖龙纸业、太阳纸业纷纷宣布自2025年2/3 月起，对文化纸、瓦