电力行业周报：重视清洁能源发展——各省区25年能源电力领域总结

本周行情回顾

本周（2.10-2.14），上证指数上涨1.30%，沪深300指数上涨1.19%，而中信电力及公用事业指数上涨0.08%，跑输沪深300指数1.11pct，位列30个中信一级板块第23位。电力及公用事业板块个股股价过半数下跌，其中广安爱众涨幅最大（22.48%），金开新能跌幅最大（-5.92%）。

行业观点

1. 清洁能源发展：近期各省政府工作报告重视清洁能源建设、绿色低碳工作和新能源消纳能力提升。中电联预计2025年新能源发电新增装机超3亿千瓦，各地规划持续提升。例如，山东、安徽、浙江、甘肃等地均提出明确的新增可再生能源装机目标。
2. 配套建设：新能源发展较快地区强调储能、电网等配套建设以提升消纳能力。青海加快建设抽水蓄能电站和新型储能，内蒙古推进沙戈荒大基地和外送通道建设。
3. 核电建设：我国在运和核准在建核电机组装机约1.13亿千瓦，规模世界第一。2025年将核准开工沿海核电项目，稳步推进在建核电工程，目标到2025年底在运核电装机达6500万千瓦。
4. 火电：煤价持续下跌，区域电价风险基本出清。
5. 水电：2月13日三峡入库流量同比上升47.92%，出库流量同比上升23.46%。
6. 绿电：硅料价格不变，主流硅片价格微降，长期看光伏项目收益率有望提升。
7. 碳市场：全国碳市场交易价格较上周下降1.93%，本周挂牌协议交易成交11.02万吨，收盘价91.14元/吨。

投资建议

• 低估绿电板块：推荐港股绿电及风电运营商，关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。
• 火电：关注皖能电力、申能股份、华电国际、浙能电力、新集能源。
• 水核防御：水电板块关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块关注中国核电和中国广核。

风险提示

• 原料价格超预期上涨
• 项目建设进度不及预期
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期