2025年2月14日当周,商品期货市场表现分化,贵金属、估值及农产品板块涨幅靠前,工业品板块跌幅居前。10年期美债收益率是影响资产估值和风格轮动的关键指标,其走势与周期/成长风格、贵金属/工业品风格存在长期趋势一致性。周内,市场风格轮动表现为多配成长、空配南华工业品、多配南华贵金属、多配金。套利方面,菜油-棕榈油、棕榈油-豆油、螺纹热卷价差表现相对最强,而PP-3*MA、豆粕菜粕、FU-SC价差表现相对最弱。海外方面,美国1月CPI超预期推动美元走强,或间接影响美联储政策预期及中美货币政策。国内或出台相应政策应对外部冲击,关注两会召开对市场预期的影响。当前市场计价相对乐观。被动式市值中性配置组合建议多配铜、铝等新能源相关金属,空配螺纹钢等地产相关金属;投产周期中性组合建议关注化工、农产品板块。风险提示:利润公式中现货标的及常数差异可能导致数据失真。