基本金属（锌）周报：矿石供应仍偏紧，市场热情依旧不减

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 · Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 研究报告 周报 基本金属（锌） 2017年2月13日 研究员 中财期货研究院 Email:psh@zcfutures.com TEL:021-61701585 地址：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205(200031)  市场简述：锌矿加工费目前仍处于低位，嘉能可复产仍遥遥无期，精锌矿供应紧张问题短期仍难得到解决，而且今年下游节后复产超预期，导致市场看涨热情依旧不减； 交易所库存在经过三周连续下降后，本周库存开始增加，但预计后期伦敦库存下降趋势不改，上海库存维持震荡走势，交易所库存仍呈现整体下降趋势，亦对市场形成支撑；  操作建议：维持震荡偏强走势，偏多操作；  风险：嘉能可复产 · 国内环保政策 矿石供应仍偏紧，市场热情依旧不减 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 一、 行业动态 1、2016年国内精炼锌产量627.3万吨，进口42.44万吨，总计669.74万吨，较2015年669.84万吨下降0.01%。2016年国内锌矿产量463万吨，进口199.84万吨，总计662.84万吨，较2015年798.59万吨下降17%。 2、2016年新疆地质找矿新发现矿产地15处。在金属矿产勘查方面，和田地区火烧云一带发现超大型铅锌矿，探明资源量1708万吨，位居世界第七，中国第一。据了解，今年底国内最大的铅锌矿将在当地建成投产，年处理铅锌矿石240万吨。 3、NLMK美国公司决定重启Sharon镀层公司闲置的2号热镀锌板生产线，主要是近期美国热镀锌板需求上升。该生产线的年产能为22.6万吨，重启后Sharon镀层公司的产能将增长43%。 4、2017年2月3日，株洲召开内部座谈会议，会议表示：2017年将加快推进株冶集团转移转型和五矿集团在株硬质合金企业的发展，推进株硬集团精密工具产业项目和株冶集团30万吨锌合金项目上半年开工建设。 二、市场简评 随着国家战略一带一路的推进，2017年新疆推出了1.5万亿的基建计划，同时伴随着1月份进出口数据的大幅回升，极大的刺激了市场热情，商品整体上涨。 上周国内主要地区的锌矿加工费低位保持平稳，国内矿主流报价集中于3500-4000元/吨，进口锌精矿50品位的tc基本维稳于30美元/吨附近。锌矿价格小幅上涨。 节后精炼锌市场成交一般，按需采购，下游逐步复工，预计本周将全面复工。精炼锌显性库存在连续三周下跌后出现增加，但预计后期伦敦库存下降趋势不改，上海库存维持震荡走势，交易所库存仍呈现整体下降趋势。精炼锌进口利润仍处于亏损中，仍将抑制进口。 从多方面来看，都利好精炼锌市场。 三、精锌矿市场 上周，锌精矿价格随锌价继续走高，从市场价格来看，济源锌精矿均价在 16518 元 /吨，涨幅 2.35%，河池锌精矿价格费 16498 元/吨，较上周涨 2.38%。云南地区锌精矿价格为 16718 元/吨，较上周涨 4.31%。从锌锭价格来看，上周锌价震荡上扬，节后归来，部分冶炼厂春节期间检修目前已结束恢复正常生产。另外 1 月减产的冶炼厂部分 2 月将继续，主要因为是矿供应情况紧张。从国内加工费来看，国产锌精矿加工费整体有趋稳的趋势。南方地区加工费报至 3500—3700 元/吨，北方地区普遍报至 3600—4000 元/吨，国内矿供应持续紧张，矿供应偏紧，冶炼厂库存趋紧，部分地区少数报出基价稍有上调，料加工费小幅下调。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 50%锌精矿到厂含税价数据来源：有色金属网13,500.0 014,000.0 014,500.0 015,000.0 015,500.0 016,000.0 016,500.0 017,000.0 017,500.0 0郴州昆明兰州 50%锌精矿最低加工费数据来源：Wind资讯0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.00北方南方进口TC 三、精炼锌市场 0#锌锭三地价差数据来源：中财期货研究院-400-20002004006008002015-09-022015-10-022015-11-022015-12-022016-01-022016-02-022016-03-022016-04-022016-05-022016-06-022016-07-022016-08-022016-09-022016-10-022016-11-022016-12-022017-01-022017-02-02上海与天津价差上海与广东价差 节后沪锌现货价格小幅回调，0#锌锭现货主流成交价在 22650-23100 元/吨，均价 22898 元/吨。节后下游企业复工缓慢，现货市场消费低，持货商为回笼资金出货积极，整体成交一般； 广东市场现货报价相对较为稳定，贴水扩大幅度不及上海市场。冶炼厂长单正常交割，锌锭库存小幅增加。 截止 10 日Mysteel统计，广东锌锭库存 11.12 万吨，较周一增加 100 吨; 天津市场炼厂逢高积极出货，中间商正常报价出货， 下游少量采购，成交仍受限，预计进入下周，下游有望全面复工。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 四、精炼锌市场供应 4.1各交易所库存 LME锌库存SHFE锌库存数据来源：LME数据来源：上期所280,000.00330,000.00380,000.00430,000.00480,000.00530,000.00580,000.00总计新奥尔良0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00总计可用库容量 4.2锌进口模拟利润 LME锌进口利润数据来源：中财期货研究院-2500-2000-1500-1000-5000500100015001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.00利润（右轴）LME锌收盘价（左轴）-1010 进口利润较上周下降175元/吨至-1010元/吨，目前仍处于进口亏损区间，抑制国内进口，使得进口大幅下滑。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 五、下游市场 镀锌板价格数据来源：WIND资讯2,400.002,900.003,400.003,900.004,400.004,900.002015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/01 锌合金价格数据来源：WIND资讯13,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.0027,000.00 锌合金厂复工时间多安排在元宵节后。2017 年房地产投资市场清淡开局，南京、杭州、苏州等地新房成交量纷纷萎缩，或将拖累锌合金下游门窗、五金、灯具、装饰等行业，预计后续锌合金行情不容乐观。上周华南涂镀市场价格高位盘整运行，镀锌相对上涨，彩涂局部阴跌。 六、市场结构 沪锌基差：上海物贸平均价与SHFE锌数据来源：中财期货研究院-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.0011,800.0013,800.0015,800.0017,800.0019,800.0021,800.0023,800.0025,800.002015/062015/082015/102015/122016/022016/042016/062016/082016/102016/12基差（右轴）锌收盘价（左轴）-60 上海保税库电解锌最低溢价（美元/吨）数据来源：上海金属网100.00105.00110.00115.00120.00125.00130.00135.00140.00 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 上海中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角2楼 电话：0571-56080568 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832转8010 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋702 电话：025-58818733 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228156 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话：021-38600865 杭州营业部 杭州市体育场路458号中财金融广角2楼 电话：0571-56080568 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 常州营业部 常州市钟楼区怀德中路48号申龙商务广场东座602 电话：0519-86805786 重庆营业部 重庆市南岸区江南大道8号万达广场写字楼2座6-8室 电话：023-88698700 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层1001-1003 电话：027-85669011 沈阳市三好街营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872007 西安营业部 西安市和平路22号中财大厦3楼304 电话：029-87938499 郑州营业部 郑州市未来大路69号未来公寓816室、707室 电话：0371-65611075 济南营业部 济南市历下区历山路173-1号1-504 电话：0531-83196200/83196202 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651669 太原营业部 太原市长治路306号火炬创业大厦B座5008室 电话：0351-7091383 南昌营业部 南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 厦门营业部 厦门市湖里区嘉禾路398号414室 电话：0592-3330520 无锡营业部 江苏省江阴市福泰路89号虹桥新天地南楼4006室 电话：0510-81665833 唐山营业部 唐山路南区万达广场购物中心2单元B座1804 电话：0315-2210860 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区长青街嘉信综合楼5楼 电话：0476-5951109 日照营业部 山东省日照市东港区北京路252号蓝天国贸中心12楼 电话：0633-2297837 全国客服：400 888 0958 网站：http://www.zcqh.com 特别声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构