短期下方空间有限，关注回调做多的机会。今日黑色系低开后偏强震荡，成材减仓小幅反弹。我们认为，当下成材基本面表现中性，需求预期暂时难证伪，高炉复产、原料端需求回升，成本端支撑强化，海外宏观扰动较为反复，但国内两会前政策预期仍存。短期市场消化掉美国钢材进口关税利空情绪后，市场预计将重新转向节后需求验证和政策预期交易逻辑，短期仍可关注回调后的做多机会。
期货方面：螺纹钢主力RB2505开盘3275元/吨，收盘于3292元/吨，-10元/吨，涨跌幅-0.3%；热卷主力开盘3395元/吨，收盘于3415元/吨，+5元/吨，涨跌幅+0.15%。现货方面：上海地区螺纹钢现货价格为3340元/吨（-10元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3420元/吨（+20元/吨）。节后市场成交仍较为清淡。基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为48元/吨（-27元/吨）；热卷基差为5元/吨（-8元/吨）；目前基差处于历年同期中等水平。
产业方面：根据Mysteel数据，1月31日-2月6日当周，螺纹钢产量183.8万吨，环比+6.13万吨，同比-6.65%；表需131.55万吨，环比+123.8万吨，同比+69.79%；社库485.37万吨，环比+35.09万吨；厂库220.01万吨，+17.16万吨；总库存705.38万吨，环比+52.52万吨。热卷产量324.13万吨，环比+0.7万吨，同比+2.64%；表需298.4万吨，环比+27.1万吨，同比+0.2%；厂库96.95万吨，环比+2.15万吨；社库317.37万吨，环比+23.55万吨；总库存为414.3万吨，环比+25.7万吨。
本期五大材供需双增，产量小幅回升，今年春节期间需求表现好于去年农历同期，库存水平亦处在偏低水平。其中，螺纹供应连续两周小幅回升，春节期间电炉停产为主，高炉延续复产，节后正月初十之后电炉开工将逐渐恢复，预计螺纹产量呈现回升态势。今年春节期间螺纹需求底部高于近几年同期，静态库存健康，低供应状态下，预计今年螺纹库存拐点早于往年出现。热卷产需双增，产量变动有限，需求节后季节性修复，热卷下游制造业企业多在正月初十后复产，需求有望快速修复。库存延续累库，库存绝对水平处在近几年农历同期相对偏高水平。
