金融周报：险资放开投资黄金资产 有望提升收益率稳定性

摘要

• 市场数据：上周A股日均成交额上升至19918.83亿元，两融余额周度下降1.98%至18090.81亿元。1月股票募资规模905.50亿元，IPO数量12家。新发基金份额减少，公募基金规模环比增长2.62%。十年期国债收益率在1.60%区间震荡，央行流动性阶段性收紧，债市收益率或有调整预期。银行间资金紧平衡，DR007上行至1.73%，隔夜Shibor升至1.77%。
• 银行：板块具备高股息、低估值特性，2025年经济向好和政策支持下，息差压力缓解，业绩有望改善，估值修复。关注国有大行和化债受益的城农商行，如常熟银行、苏州银行等。
• 券商：市场交投回暖，并购重组提速，四季度业绩有望超预期。政策支持和市场交易量提升将利好行业，维持“推荐”评级。关注国联证券、浙商证券等。
• 保险：险资放开投资黄金等资产，投资端迎来机遇。保险板块长期投资价值稳固，头部险企扩大投资范围将提升收益率稳定性。关注中国平安、新华保险等。
• 风险提示：政策不及预期、资本市场改革、波动、业绩不及预期、宏观经济不确定性、黑天鹅等风险。

行情回顾

上周A股多数标的上行，金融各指数表现分化：非银金融涨3.07%，沪深300涨1.98%，银行跌1.92%，证券涨4.04%，保险涨0.11%。

重点数据跟踪

• A股成交额、两融余额、公募基金规模、股票募资、IPO、新发基金份额等数据更新。
• 十年期国债收益率、银行间利率、DR007、R007、Shibor等利率指标变化。

行业动态跟踪

• 规范供应链金融业务征求意见。
• 证监会支持科技型企业发行上市和REITs。
• 证监会主席吴清召开投资者座谈会。
• 国家金融监管总局开展保险资金投资黄金业务试点。
• 长线资金借道ETF入市。

投资建议

• 银行：关注高股息、低估值标的，如常熟银行、苏州银行等。
• 券商：关注强beta券商和并购重组机会，如国联证券、浙商证券等。
• 保险：关注投资端配置机会，如中国平安、新华保险等。

风险提示

政策、市场、业绩、宏观经济、黑天鹅等风险。