核心逻辑分析
国际方面：
- 美玉米上涨至1年新高，技术上仍有反弹空间，但出口政策存在不确定性。
- 美湾玉米3月船期到岸完税价2252元，广东港口2250元，进口利润-2元；巴西7月到港2130元，进口利润119元。
- 截止1月14日，美玉米累计出口1771万吨，其中对中国出口2.3万吨，占比0.13%。
- 美玉米非商业净多持仓44万手，净多增加，美国乙醇产量减少。
- 03玉米支撑较强，目前创1年来新高。
国内方面：
- 深加工消耗下降，全国主要149家玉米深加工企业共消费玉米115.91万吨，较前一周减少15.22万吨。
- 深加工库存下降，96家深加工玉米库存486.3万吨，较上周减少15.67%。
- 饲料企业玉米库存下降，47家规模饲料厂显示，平均库存30.49天，环比减少2.16天，较去年同期下降1.68%。
- 北方港口玉米库存下降，1月31日北方四港玉米库存440万吨，周环比减少32.8万吨。
- 南方谷物库存上升，广东港内贸玉米库存140.7万吨，较上周增加5.7万吨。
- 国内售粮进度快于去年，截止2月6日，全国13个省份农户售粮进度58%，较去年同期快2%。
淀粉方面：
- 淀粉厂开机率下降，全国玉米加工量57.67万吨，淀粉产量27.57万吨，较上周减少2.51万吨。
- 华北玉米现货上涨，淀粉现货稳定，副产品价格略涨，盈利稳定。
- 玉米淀粉库存大幅上升，截止2月5日，本周玉米淀粉库存132.4万吨，较上周增加20.7万吨，增幅18.5%。
替代品方面：
- 小麦价格基本稳定，华北到厂价基本2380元/吨附近。
- 玉米与小麦价差缩小，华北玉米反弹，东北玉米上涨，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与05玉米价差回升。
交易策略：
- 美玉米仍有反弹空间，但关税存在不确定性。
- 玉米现货开启上涨，盘面冲高回落，玉米期现价差开始回归。
- 05玉米仍升水较多，预计短期窄幅震荡。
- 单边：美玉米平仓观望，05玉米高位震荡。
- 套利：买入玉米卖出03、05玉米持有，买入05淀粉卖出05玉米，入场点350以内。
- 期权：观望。
