一、主要观点
节后乙二醇价格走低，主要受春节假期下游聚酯工厂开工下降、港口库存增加以及国际原油价格震荡回落等多重因素影响。随着镇海炼化装置推迟重启，价格稍有反弹。预计未来成本端油价在回吐前期涨幅后下行可能性较小，供应端因镇海炼化和马来西亚石油装置推迟重启而呈现缩量，二月底乙二醇将呈现供需拐点。需求端除海宁经编恢复较快外，其余地区加弹、织造、印染尚未大面积恢复，预计元宵节后将恢复正常。港口库存方面，显性库存已升至60万吨，2月乙二醇依旧处于累库通道。综合来看，港口库存变动将与成本支撑博弈，价格高位承压，预计乙二醇将区间运行，运行区间为4650-4800元/吨。
二、盘面及现货情况
MEG主力合约2月10日收盘价为4717元/吨，较1月24日下跌2元/吨，整体变化幅度为-0.04%。2月10日结算价为4721元/吨，较1月24日上涨1元/吨，整体变化幅度为0.02%。本周基差均值为37.67元/吨，上周均值为31.25元/吨。本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在80-130美元/吨。
三、MEG装置、库存及生产利润情况
春节期间开工保持稳定，镇海炼化推迟重启。石油制开工率59.55%，煤制开工率65.62%，甲醇制开工率55.59%。本周装置变动主要为三江、四川石化、陕煤等装置重启，远东联、濮阳装置负荷小幅调整。煤制装置在去年下半年利润好转后开工持续提升。动力煤价格调整较小，乙二醇现货价格继续回落导致煤制乙二醇利润进一步下滑。截止2.06，MEG港口库存为60.25万吨，较上期增加15.22万吨，环比的变动为44.83%。春节期间主港出货量尚可，张家港和宁波日均出货量上升、太仓两库日均出货量下降。
四、基本面分析
节后市场依旧围绕特朗普上台后的原油市场举措震荡运行。假期结束，部分聚酯产品库存上升，利空现货价格。产业链呈现上强下弱，正月十五后下游开工恢复正常。少数织造工厂复工，织造综合开机率温和上升。下游陆续复产但目前开机率仍偏低，且节前备货充足，节后采购原料采购意愿较低。假期聚酯工厂销售暂停，长丝库存显著上升，POY平均库存天数为13.20天，FDY平均库存天数为19.60天，DTY平均库存天数为24.40天。
