正式转型成为全色系LED芯片供应商，业绩创历史新高

公司概况与业绩表现

公司发布2024年年度报告，全年实现营业收入27.60亿元，同比增长11.23%；归母净利润1.96亿元，同比增长61.44%。Q4单季度营业收入7.37亿元，同比增长12.98%，环比增长7.05%；归母净利润0.36亿元，同比下降18.27%，环比下降22.51%。LED芯片产量2283万片，同比增长5.02%，产能利用率达97.37%，产销率达100.82%。

业务与产品结构

公司LED芯片主营业务持续扩张，产品结构升级，重点发力MiniLED、车载照明、高品质照明等高端产品。2024年MiniLED、银镜产品收入同比增长390.40%、81.32%。毛利率提升至24.99%，同比增长6.78%，存货周转率、应收账款周转率等营运指标稳居业内首位。

创新与转型

公司完成“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”建设，正式转型为全色系LED芯片供应商，实现照明、背光、显示三大应用领域的全覆盖。高光效、背光、高压和倒装等产品已处于国内一线水平，市场占有率、MiniLED产品渗透率不断提升。

投资建议与估值

预计公司2025-2027年EPS分别为0.40元、0.54元、0.66元，对应2025年2月7日收盘价13.86元，2025-2027年PE分别为34.3倍、25.8倍、21.1倍，维持“买入-A”评级。

风险提示

风险包括募投项目达产进度不及预期、下游终端需求不及预期、募投项目产能消化风险、行业技术更新风险、市场竞争加剧风险。