六部门发文规范供应链金融业务征求意见，助力供应链类证券化产品高质量发展

六部门发布《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知（征求意见稿）》，旨在规范供应链金融业务、优化中小企业融资环境、防控相关业务风险。供应链类资产证券化产品作为供应链金融的重要工具，其底层资产高度依赖供应链数据的真实性和透明度，核心企业信用状况与产品信用质量密切相关，《通知》的发布为供应链类资产证券化产品发行、信息披露和风险管理提供政策支持，助力其高质量发展。

核心观点与背景
随着供应链金融加快发展，供应链信息服务系统在提升中小企业收款保障及融资可得性方面发挥了积极作用，但也存在监管盲区、核心企业信用过度扩张风险等问题。《通知》进一步明确了供应链金融发展方向，规范商业银行供应链金融管理，健全应收账款电子凭证业务规范管理框架。2024年，交易所及银行间市场共发行供应链类资产证券化产品266单，规模1,368.46亿元，较2023年减少，核心企业主要集中在建筑施工、贸易、房地产及城投等行业，基础资产类型主要涉及工程类、贸易类、采购类及服务类应收账款债权。

《通知》对供应链类资产证券化产品的影响

1. 鼓励多样化供应链金融模式，有序开展供应链票据资产证券化试点
   《通知》鼓励发展多样化的供应链金融模式，推动供应链票据扩大应用，有序开展供应链票据资产证券化试点。交易商协会联合上海票据交易所开展供应链票据资产证券化创新试点，首单产品于2024年12月在银行间市场发行，为中小企业盘活票据资产提供直接融资渠道。2024年，我国商业汇票承兑余额19.8万亿元，贴现余额14.8万亿元，票据市场呈现良好发展态势，未来供应链票据资产证券化将拓宽企业票据资产的直接融资渠道。

2. 促进核心企业及时支付账款，完善供应链金融信用风险管理
   《通知》要求核心企业遵守《保障中小企业款项支付条例》等法律法规，及时支付中小企业款项，并要求商业银行建立健全基于供应链核心企业的全口径债务监测机制，加强对核心企业经营状况的监控，严防多头授信、过度授信及账款拖欠。此举有助于防范核心企业信用风险，确保核心企业在目标应收账款债权到期时承担相应付款义务。

3. 规范供应链金融数据及业务真实性管理
   《通知》要求商业银行与供应链信息服务机构合作，完整获取并核实相关信息数据的真实性，要求供应链信息服务机构确保交易数据的真实性和可追溯性，规范供应链金融数据及业务真实性管理。此举可降低信息不对称风险，防止虚假交易或重复融资，提升资产包的信用质量，为供应链类资产证券化产品的底层资产相关业务的真实性、完整性提供有力保障。

研究结论
《通知》从规范供应链金融业务、提升信息服务质量、支持中小企业融资等角度，为供应链类资产证券化产品的发展提供了政策支持，其发行、信息披露和风险管理将逐步标准化，市场规范性将进一步增强。通过强化底层资产质量、推动技术创新、明确各方责任，供应链类资产证券化产品将迎来高质量发展，以科技金融、数字金融为支撑，做好“普惠金融”大文章。