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电力设备及新能源行业：新能源上网电价市场化改革落地，绿电行业有望加快实现高质量发展

电气设备 2025-02-10 侯河清东兴证券坚守此念

核心观点：国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电价全面由市场形成，建立支持新能源可持续发展的价格结算机制，区分存量和增量项目分类施策。
政策要点：
- 市场化交易：新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。
- 价格结算机制：建立新能源可持续发展价格结算机制，对纳入机制的电价水平、电量规模、执行期限等由省级主管部门明确；通过差价结算平滑发电侧收益波动。
- 分类施策：存量项目机制电价按现行政策执行，不高于当地煤电基准价；增量项目机制电价通过市场化竞价确定，执行期限以2025年6月1日为节点。
关键数据：新能源发电装机规模占比已超过煤电，达40%以上。
影响分析：
- 用户侧电价：对终端用户电价影响有限，居民/农业用电仍执行未来3-6个月行业大事，工商业用户预计首年平均电价与上年基本持平。
- 行业需求：新老项目划断日期的确定或催生风光等新能源发电项目的抢装需求。
投资建议：现阶段深化新能源上网电价市场化改革有利于全国统一电力市场建设和新型电力系统构建，新能源发电企业盈利能力有望逐步趋于稳健。相关受益标的：三峡能源、龙源电力等。
风险提示：政策变化及执行力度不及预期、用电需求增长不及预期、市场电价低于预期、新能源装机规模不及预期、绿电消纳不及预期等。