周度观点及策略
- 库存:聚乙烯库存预计维持涨势,聚丙烯库存或止涨转降。
- 供应:聚乙烯检修影响量减少,产量小幅上涨;聚丙烯产量有所减少,趋势由升转降。
- 需求:多数企业正月十五前后恢复生产,PE和PP需求逐步弱势恢复。
- 产业链利润:油制PE与乙烯制PE利润小幅亏损,油制PP利润亏损缩小,丙烯制PP利润亏损扩大,PDH制PP亏损较大,成本端支撑减弱。
- 观点:经济刺激政策支撑聚烯烃需求,美国加征关税担忧缓解,市场好转,聚烯烃反弹。但新增产能投产压力较大,供应压力较大,下游开工率低开同期水平,需求较弱,节后库存大幅增加,原油调整,成本支撑减弱,聚烯烃偏弱震荡为主。
- 期货及期权策略:期货单边区间操作,期货套利,做多L-PP价差,期权卖出跨式期权。
- 风险点:煤价、天然气、原油走势;新增产能投放情况;下游开工率回升情况。
产业链结构
期现市场
- 提供了L2501合约和PP2501合约的走势图,PE基差和PP基差的基差图。
产业链利润情况
- 提供了LLDPE油制生产毛利、LLDPE乙烯制生产毛利、PP油制生产毛利、PP外采丙烯制生产毛利、PDH制生产毛利、国:PP煤制生产毛利的利润图。
库存
- 提供了PE生产企业库存、PE贸易商库存、PE社会库存、PE煤制库存、PP生产企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存、PP煤制库存的库存图。
供给端
- 提供了PE周度产量、PE周度开工率、PE检修减损量、PP周度产量、PP周度开工率、PP检修减损量的产量图。
- 分析了2025年塑料国内计划新增产能和2025年PP国内计划新增产能,指出2025年PE计划投产产能为605万吨,同比增加16%;2025年PP计划新增产能为1280.5万吨,同比增加29%。
需求端
- 提供了PE下游行业开工率、PP下游行业开工率的开工率图。
- 提供了农模开工率、包装膜开工率、中空开工率、PE管材开工率、塑编开工率、BOPP开工率、注塑开工率、PP管材开工率的PE下游开工率图和PP下游开工率图。
- 提供了PE出口量、PP出口量的出口量图。
- 提供了塑料制品产量、橡胶和塑料制品业存货的图。
- 提供了汽车、家电产量当月同比、家电出口数量的图。
- 提供了国内汽车产量、中国汽车出口的图。