棉花：受整体市场情绪影响

行情数据

• ICE棉花先涨后跌，继续弱势震荡，周线收盘在66美分/磅以下。
• 美棉出口数据：2024/25美陆地棉周度签约4.28万吨，周降33%；装运5.01万吨，周增44%。中国签约已装运比例达70%。

国际棉花情况

• ICE棉花：受美元回落和逢低买盘推动短暂反弹，但未突破20日均线，下半周回落。
• 美棉：出口销售放缓，但累计出口装运量占年度预测87%。
• 其他主产国：
  • 印度：到货量约2000万包，采购未达成销售。
  • 巴西：播种面积略低于预期，1月出口强劲，达40万吨。
  • 澳大利亚：蓄水量低于同期，35%产量预售，12月出口环比下降20%。
  • 巴基斯坦：进口棉性价比高，新年度作物可能面临供水紧张。
  • 孟加拉国：棉花进口需求放缓，1月成衣出口增长6%。
• 东南亚纺织产业链：印度开机率74%，越南70%，巴基斯坦60%。

国内棉花情况

• 价格：期现货价格变化不大，春节后市场逐步恢复，交投较淡。
• 仓单：截至2月7日，一号棉仓单6765张，合计8002张。
• 下游：
  • 纺企：逐步恢复生产，询价成交稀少，多数价格持稳。
  • 织企：初六起复工，开机率恢复中，下游客户询价下单稀少。

基础数据图表

• 新疆棉累计加工量、棉花商业库存、纺企/织企库存及开机率均显示逐步恢复但未完全正常。
• 纯棉纱/棉布利润持稳，棉花5-9价差、进口利润及基差变化不大。

操作建议

• ICE棉花期货维持弱势，关注巴西和美棉新作面积及天气情况。
• 国内郑棉期货短期震荡，受整体金融市场情绪影响，关注国内政策动向。
• 预计郑棉维持低位震荡，现货端无利多因素，反弹遇套保压力，回落后受逢低买盘支撑。