黄金周报：黄金震荡攀升格局仍没有变化。

基本面观点

• 走势：2025年以来伦金和沪金涨跌幅分别为8.99%和8.47%，上周伦金和沪金涨跌幅分别为2.22%和3.45%，黄金震荡攀升格局未变。
• 通胀：2022年6月CPI创新高9.1%，随后温和下行，PCE也见顶回落。2024年2月以来CPI首次反弹，核心通胀下行速度减缓。美国12月CPI年率升至2.9%，核心CPI年率录得3.2%，通胀企稳但核心通胀仍顽固。
• 利率：美国国债利率2024年2月以来震荡反弹，临近去年高点后高位附近震荡。
• 供需：2024全球黄金供需宽松程度减少，投资需求增加较大；国内黄金供应同比小幅增加，需求同比大幅回落，供需仍紧平衡，金条金币大幅增加。
• 美国经济：1月非农新增就业14.3万人，低于预期，但失业率降至4%。

策略观点与展望

• 展望：黄金震荡攀升格局未变，美国新总统上台利多通胀，黄金上涨四大核心逻辑仍存但可能减弱。关注美国财政赤字、美联储降息幅度、暂停降息和通胀相关因素。预计2025年黄金价格高位宽幅震荡。
• 操作建议：黄金顺势而为，中线多单持有；期权上回调买入看涨期权。

最新政策与消息

• 产业链结构：无具体内容。
• 期现市场：上周黄金高开高走，不断创历史新高。沪金折价于外盘。

关键数据

• 美国通胀：12月CPI年率2.9%，核心CPI年率3.2%。
• 美国经济：1月非农新增就业14.3万人，失业率4%。
• 黄金ETF：上周增持4.66吨，2025年黄金持有量减持3.46吨。
• 央行购金：2024年以来中国央行购金44.16吨，2024年购金224.88吨。

研究结论

• 黄金价格维持震荡攀升格局，核心逻辑仍存但可能减弱，关注美国财政赤字、美联储降息和通胀等因素。建议投资者顺势而为，中线多单持有。