螺纹钢周报：钢厂复产加快，关注下游需求复苏

周度观点及策略

• 基本面观点

  • 库存：假期五大材加速累库，绝对水平处于同期偏低。建材库存较低，板材库存偏高。
  • 供应：钢厂库存压力不高且利润尚可，假期高炉开工率和产能利用率处于同期偏高水平，铁水产量同比略增。钢厂铁水转产板材，热卷、冷轧和中厚板产量高于同期，短流程钢厂螺纹钢和线材产量同期低位。
  • 需求：节后需求未完全恢复，工地开工率略低于去年同期，建材需求偏弱。
  • 观点：假期库存累库幅度不高，库存仍处同期偏低水平。钢厂因低库存和利润恢复较快，但下游需求复苏较慢，累库压力存在，但库存拐点或提前。供需均逐渐复苏，供应恢复略快带来压力，宏观政策积极提振需求预期，预计钢价震荡偏强。
  • 策略：RB2505合约回调做多，短期关注3300区间支撑。
  • 风险关注：宏观情绪变化、库存累库幅度。

• 数据一览

  • 供给：247家钢厂高炉开工率77.9%，产能利用率85.7%，盈利率65.1%，日均铁水产量228.4万吨；211家独立电炉开工率46.3%，产能利用率93.2%，废钢消耗量179.59万吨。
  • 产量：五大材总量808.6万吨，环比+2万吨；螺纹钢80万吨，线材6.13万吨，热卷83.24万吨，冷轧83.27万吨，中厚板149.75万吨。
  • 需求：贸易商日均成交131.55万吨（MA5），沪市线螺采购量298.4万吨，表需152.78万吨。
  • 库存：五大材库存1671.1万吨，环比+100.85万吨；螺纹钢670.5万吨，热卷414.33万吨，线材165.44万吨，冷轧230.17万吨。

• 期现市场

  • RB2505合约收盘3352元/吨，基差28元/吨；HC2505合约收盘3449元/吨，基差-9元/吨。
  • 合约价差RB05-10收盘-40元/吨，螺卷差-97元/吨。

• 库存

  • 螺纹钢总库存1671.1万吨，环比+100.85万吨；钢厂库存670.5万吨，社会库存1000.6万吨。
  • 热轧库存414.33万吨，钢厂库存258.7万吨，社会库存155.6万吨。

• 供应端

  • 长流程钢厂高炉开工率77.9%，产能利用率85.7%，盈利率65.1%，螺纹钢产量80万吨。
  • 短流程钢厂电炉开工率46.3%，产能利用率93.2%，线材产量6.13万吨。
  • 铁水产量228.4万吨，废钢消耗量179.59万吨。

• 需求端

  • 螺纹钢表观消费量808.6万吨，热卷表观消费量83.24万吨。
  • 成交量131.55万吨，沪市线螺采购量298.4万吨。
  • 水泥出库量152.78万吨，混凝土产能利用率80%。

研究结论

• 钢价震荡偏强，RB2505合约回调做多，关注3300区间支撑。
• 下游需求复苏较慢，但库存水平偏低，拐点或提前。
• 供应恢复略快带来压力，宏观政策积极提振需求预期。