特斯拉人形机器人optimus进入量产投资机会如何解读20250206

特斯拉人形机器人optimus进入量 产，投资机会如何解读？20250206_导读 2025年02月07日20:07 关键词 特斯拉人形机器人量产工程岗位招聘open投资机遇中金汽车组石金兰高壁垒卡脖子热管理赛道拓扑银轮股份专利价值量热管理银隆股份旭升集团艾克迪电机关节总成 全文摘要 特斯拉在美发布工程岗位招聘信息，暗示人形机器人量产提速，激发市场对人形机器人产业投资机遇的关注。讨论聚焦于把握投资机会的关键，强调特斯拉作为行业先锋，对供应链的拉动作用显著。提及了总成商、四杠、减速器及电机等领域的投资建议，指出了拓普集团、银轮股份、旭升集团等企业在人形机器人项目中的潜在价值，同时提到了华为等国内企业在该领域的布局，彰显了国产产业链的潜力。 特斯拉人形机器人optimus进入量 产，投资机会如何解读？20250206_导读 2025年02月07日20:07 关键词 特斯拉人形机器人量产工程岗位招聘open投资机遇中金汽车组石金兰高壁垒卡脖子热管理赛道拓扑银轮股份专利价值量热管理银隆股份旭升集团艾克迪电机关节总成 全文摘要 特斯拉在美发布工程岗位招聘信息，暗示人形机器人量产提速，激发市场对人形机器人产业投资机遇的关注。讨论聚焦于把握投资机会的关键，强调特斯拉作为行业先锋，对供应链的拉动作用显著。提及了总成商、四杠、减速器及电机等领域的投资建议，指出了拓普集团、银轮股份、旭升集团等企业在人形机器人项目中的潜在价值，同时提到了华为等国内企业在该领域的布局，彰显了国产产业链的潜力。整体讨论深入技术与市场层面，旨在为投资者提供人形机器人技术前沿领域的投资洞察。 章节速览 ●00:00特斯拉加速人形机器人量产进程与投资机遇 特斯拉美国工厂发布多个工程岗位招聘，涵盖制造工程师、生产经理等关键职位，标志着其正加速推进人形机器人的量产。随着特斯拉进入量产阶段，人形机器人产业的投资机会备受关注。中金汽车组分析师指出，人形机器人是持续一年以上的投资机会，今年被视为从研发到量产的元年。特斯拉在放量预期和确定性方面领先，而国内市场中，华为被认为最有潜力推出成熟量产产品。此外，语数、智远、figure及onex等国内外厂商也是市场关注的热点。 ●01:37特斯拉业绩发布与人形机器人量产进展 特斯拉在2024年四季度业绩发布中，详细规划了产能爬坡进度与价格目标，预计2026年销量将达到10万台，2027年销量有望翻十倍。同时，特斯拉宣布在年化产量达到100万台时，成本目标将降至2万美元以下，显示了其对产业链降本的信心。此外，特斯拉在官网发布招聘信息，招聘工程师用于加州optimum工厂的生产，进一步证实了市场对特斯拉人形机器人今年将进入量产的预期。 ●02:49特斯拉与国内人形机器人产业链投资逻辑及市场关注变化 从产业链投资角度分析，特斯拉与国内外其他人形机器人产业链的投资逻辑存在差异。特斯拉的人形机器人经过3到4年的迭代发展，市场最初关注高壁垒细分赛道，如行星滚柱丝杠和减速器。2024年底至今年上半年，市场开始转向关注具有高确定性和高弹性价值的标的，如热管理和结构件赛道，尽管这些赛道壁垒不高但价值量较大。相比之下，国内如华为、语数、智远等在人形机器人产业链中仍处于从0到1的技术迭代和方案升级阶段，市场风险偏好较高，更偏向主题性投资。华为的产业链因预期放量而受到更强的市场关注和催化效果。 ●05:02特斯拉产业链核心标的与拓普集团业务分析 特斯拉产业链中，推荐确定性最高、价值量最大的两个核心标的是TOY2公司，它们在特斯拉供应链中占据核心地位，价值量高且有望进一步提升盈利能力。此外，重点关注热管理和结构性赛道。拓普集团作为T0.5级汽车零部件供应商，对特斯拉及其他新势力和传统新能源车企有深度绑定，国内收益兑现度高，风险主要在海外特斯拉。在人形机器人领域，拓普预计占据较高份额，并可能进行产品横向拓展，包括电机和零巧手部件的研发和布局。 ●07:49拓普集团汽车与机器人业务的估值与盈利预测 拓普集团的盈利预测显示，今年预计达到38亿元，明年为47亿元。汽车和机器人业务被分开估值，汽车业务作为其主要业务，预计年增长率为20%到30%，至2025年能维持20倍的PE，估值可能在750亿到800亿元之间。机器人业务方面，特别是在人形机器人领域，被认为是拓普未来发展的关键，有可能达到甚至超过汽车业务的市值贡献。预计到2027年，特斯拉的人形机器人销量将达到100万台，拓普可能贡献其中40%到50%的份额，带来超过30亿元的利润。基于此，人形机器人业务估值可能 在751到1200亿元之间，对拓普的整体市值贡献可能超过1500亿到2000亿元。 ●10:48银轮股份在人形机器人热管理领域的布局与机会 银轮股份在人形机器人热管理领域提出了多项技术布局，获得了换热装置、机器人热管理系统及机器人制冷热管理系统等多项专利。这些专利通过制冷机实现功率元件的高效冷却。银轮股份在机器人热管理领域处于先行者地位，其技术方案适应机器人体积小、带电量低的特点，对散热器件的体积和热效率有更高要求。银轮股份在汽车热管理领域有深厚布局，同时向数字能源、人工智能板块延伸，成长方向多元。目前股价对应2025年和2026年的PE分别为16倍和14倍，被视为高赔率品种，主业稳定增长，机器人热管理可能带来额外的弹性。 ●13:07特斯拉人形机器人结构件与电机供应链机会 特斯拉人形机器人的结构件主要采用镁合金，每台机器人的单机价值量超过5000元。重点关注的公司包括旭升集 团和艾克迪，前者是特斯拉三电壳体的核心供应商，与特斯拉有深厚合作，有望成为镁合金壳体供应商，估值约为23倍PE。艾克迪不仅是特斯拉汽车供应商，还并购了一家电机公司，有望拓展到机器人电机业务，估值约为14到15倍PE，具有较高的成长潜力。 ●15:34艾克迪及特斯拉和华为产业链投资机会分析 艾克迪的主业年增长15%-20%，基本面扎实，值得关注。特斯拉产业链中，四杠和减速器赛道长期看好，推荐绿 地谐波、北特科技、恒力液压等公司。同时，建议关注华为产业链，特别是华为在自动驾驶和人形机器人领域的研发进展，赛力斯和新智集团作为潜在合作标的值得关注。此外，高赔率品种如宝龙科技、小新科技等，在市场情绪良好时可打包关注。 ●18:47春节期间人形机器人产业投资建议与特斯拉产链分析 在春节期间，人形机器人，特别是四足机器狗，作为AI硬件的重要载体，其股票表现超预期。特斯拉预计在2025年实现真正意义上的量产，目标是达到周产一百台人形汽车的生产能力。预计2025年中旬，产量将提升至每月百台左右，下半年则可能达到每月400至500台，全年总量预计为1万台左右。2026年到2027年，产量将实现指数级增长。特斯拉在夜交会上强调未来三年为关键期。目前，市场关注的核心是特斯拉第一批量产的中试线，主要聚焦于核心资产，如总成商拓普三花以及减速器等核心企业。 ●20:492025年四杠技术发展及市场前景分析 在总成阶段，三花和拓扑展示了其作为横向拓展平台型公司的潜力，特别是在核心零部件的自主开发和灵巧手相关电机送样方面，展现出横向拓展的野心。2025年以来，这两家公司不仅在组织角色上有所转变，更成为了核心零部件供应商，这有助于提升其估值。围绕行星滚柱丝杠（四杠）技术，特斯拉的2025年小批量方案已经定型，各企业的研发进展有所差异，一些领先企业已进入四杠的轻量化和降噪阶段，而较慢的企业仍在设备选择和热处理初期阶段。四杠成本的下降主要受企业良率水平和单根四杠的折旧费用影响。杭州新建与五洲新春的合作展示了四杠供应的核心资产，五洲新春预计将成为重要供应商。此外，国产磨床设备因其成本效益和响应速度在四杠供应商中受到青睐，提示设备端在2025年值得关注其市场弹性。 ●24:58国产减速器行业发展趋势及关键企业分析 2025年后，国产减速器行业出现了重要发散，特别是谐波减速器二三线标的关注度提升，这主要得益于国产民营 集成企业的拉动。春节期间，市场更多关注绿的头部公司，节后则转向了弹性斜坡减速器和行星减速器的资产。中大力德、风光精密40、瑞迪等企业因2024年布局减速器市场并在2025年进入小批量阶段，成为市场关注焦点。此外，日本HD和国内绿地谐波预计仍将是2025年核心资产的高兑现度企业。同时，特斯拉的零操守进展也影响了市场对零销售相关企业的布局。 ●27:55特斯拉零抄手技术及其市场前景 对话预测2025年零抄手赛道将与4杠赛道并驾齐驱，呈现跨界涌入趋势。特斯拉的零抄手方案尚在变，企业多采用 滚珠丝杠方案，而电子皮肤技术仍处于发展初期，国内企业如汉威科技、福莱新材已布局相关产品线。电机方面，市场预期主要集中在高威机电。特斯拉在电子皮肤技术方面尚未有核心标的，但国内企业已呈现出明显的发散态势。 ●30:20语数科技与华为链企业春节后亮眼涨幅分析 春节后，华为链和语数科技链相关企业股价涨幅显著，这与国产AI技术闭环的推进和AI端侧应用的进一步发展密 切相关。尽管华为合作的五家上市公司在实质进展上没有明显突破，但其股价表现依然亮眼。语数科技在春节期间的关注度达到历史高峰，其四足机器狗出货量全球领先，产品序列丰富，毛利率高达40%-50%。人形机器人方面，语数科技计划在2025年实现几千台的量产。春晚展示了其在小脑运控方面的能力，同时，语数科技在视觉感 知上采用了融合方案，结合激光雷达和机器视觉，体现了国产技术方案的多元性。在减速器设计上，语数科技延续了四足机器狗的设计理念，采用成本效益较高的行星减速器，并自主生产装配，构建了一个较为闭环的生态方式。 ●32:49人形机器人产业链及投资趋势分析 对话详细探讨了未来几年内，人形机器人技术与产业链的发展趋势，特别是从视觉方案、减速器使用、以及灵巧手技术的进展等方面进行了深入讨论。强调了当前国内企业采用行星减速器作为主流解决方案的原因，以及灵巧手技术在提升灵活性和算法能力方面的发展空间。此外，还提到了国内供应链体系的多元性和竞争激烈，以及特斯拉在供应链指定方面与国内企业的不同之处。最后，分析了2025年投资策略，认为业绩兑现度高的核心资产仍值得关注，同时二三线标的或黑马企业也可能因为估值提升带来的投资机会。整体而言，对话体现了对人形机器人产业链深入研究后的投资建议及未来发展前景的展望。 要点回顾 特斯拉最近发布了哪些关于人形机器人的新信息，这标志着什么？ 特斯拉最近发布了2024年四季度业绩，并在电话会上透露了产能爬坡进度和价格目标。其中提到2025年生产几千台用于工厂内部使用，2026年下半年开始对外销售，预计2026年销量将达到约10万台，而到了2027年有望翻十 倍，达到几十万台的水平。此外，特斯拉还招聘了工程师用于加州Optim工厂的人形机器人生产，强化了市场对于 今年特斯拉人形机器人进入量产的信心。 从产业链投资角度来看，特斯拉和其他公司有哪些不同的投资逻辑和选股思路？ 特斯拉的人形机器人产业链经历了3到4年的迭代和发展，早期市场关注的是高壁垒、卡脖子的细分赛道，如行星滚柱丝杠和减速器等。随着产业链逐步成熟，投资焦点正转向具备高确定性和高弹性标的，例如热管理和结构件赛道，虽然壁垒较低，但价值量不低，适合放量后进行深入投资分析。 对于国内人形机器人产业，目前哪些厂商处于主要的研发阶段？ 国内如华为、语数和智远等厂商目前可能还主要在经历方案迭代和技术升级的过程，尤其是华为产业链，更多处于从0到1的阶段，预计今年会有产品正式研发出来或概念产品的发布。因此，整个产业链目前呈现扩散状态，新厂商不断涌现并进行技术交流，市场风险偏好较高，更倾向于主题性投资风格。 在产业链推荐标的方面，特斯拉产业链的核心推荐有哪些？ 在特斯拉产业链中，我们认为最核心的两个推荐标的分别是TOY2家公司，因其对特斯拉的强绑定性和高价值量，以及在部分零部件资质提升盈盈利能力方面的潜力。除此之外，我们还重点提示关注热管理和结构性赛道的投资机会。 拓扑在国内和海外业务的业绩兑现度如何