周度要点小结
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行情回顾
- 价格：热卷2505合约期价3449元/吨（-36），杭州涟钢现货价3480元/吨（-10）。
- 产量：324.13万吨（+0.70万吨），同比增4.14%。
- 需求：298.41万吨，较节前回落7.72%。
- 库存：414.34万吨（+25.72万吨），同比增21.89%。
- 利润：华东长流程即期利润170元/吨。
- 钢厂盈利率：51.52%（环比增2.60%，同比增25.55%）。
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行情展望
- 宏观：制造业用钢占比提升至50%，工信部修订产能置换办法，金融政策支持A股投资。
- 供需：库存累库6.62%，同比增21.89%。
- 成本支撑：双焦价格短期止跌，铁矿一季度发运偏淡，中长期成本仍依赖原料供应。
- 技术：热卷2505周K线处于60日线下方，偏空。
- 策略：热卷主力合约震荡运行，区间3400-3490。
期现市场
- 持仓量：150万手（环比增5.7万手）。
- 月差：5-10合约月差-41（环比降5点）。
- 仓单：期货库存341189吨（环比减6786吨）。
- 卷螺差：97（环比降6点）。
- 现货价格：杭州3480元/吨（环比降10元），基差增14点。
基本面数据图表
- 钢坯：3190元/吨（环比降30元）。
- 铁水成本：2272元/吨（环比持平）。
- 焦炭：日照港1610元/吨（持平），乌海焦煤1290元/吨（持平）。
- 双焦比值：1.54（环比降0.02）。
- 产量：热卷324.13万吨（环比增0.70万吨），铁水228.44万吨（环比增2.99万吨）。
- 库存：总库414.34万吨（环比增25.72万吨），表需298.41万吨（环比增27.09万吨）。
- 需求：汽车12月产销环比增/降2%/5.2%，空调产量同比增9.7%。
- 出口：挖掘机销量同比增长16%，船舶出口12月降5.77%。
- 钢材出口：12月环比增44.9万吨，1-12月同比增22.7%。
- 投资：制造业投资1-12月同比增9.20%。
研究结论
- 短期钢价震荡运行，主要受供应增加和原料支撑影响。
- 库存累库幅度较大，需求窄幅波动，成本支撑短期较强。
- 宏观政策利好，但产业升级和供需平衡仍需关注。
- 策略建议：热卷主力合约震荡区间3400-3490。
