铁矿石晨报：宏观情绪回暖 价格谨慎乐观

核心观点与关键数据

• 市场情绪与宏观环境：昨日国内大宗商品及金融市场情绪回暖，主要得益于中美贸易关税短期矛盾缓和及市场对国内政策增量预期增强，短期宏观情绪提升风险偏好。
• 黑色系供需分析：
  • 供应端：力拓飓风影响基本消除，澳洲发运恢复至高位水平，一季度属季节性淡季，预计供给端环比减弱。本期全球铁矿石发运总量3447.3万吨，环比增加1163.7万吨；Mysteel澳洲巴西发运总量2770.4万吨，环比增加901.7万吨，其中澳洲发往中国量1744.8万吨，环比增加776.7万吨。
  • 需求端：国内铁矿石实际需求处于淡季，但下游需求复苏及钢厂补库预期支撑需求，铁矿石价格强势亦提振投机需求。
• 估值与短期展望：铁矿石估值进入高估值区域，短期价格谨慎乐观，基本面整体维持阶段性平衡偏紧预期，预计短期以区间震荡为主。

研究结论与策略

• 基本面平衡：中长期需求受中美贸易摩擦利空影响，短期国内需求回升预期与供给端季节性淡季特征共同支撑基本面偏紧。
• 操作建议：不建议追多操作，可考虑卖出看涨期权。
• 风险关注：需关注终端需求变动、平电成本压力及主流矿山发运变化。

其他信息

• 报告来源：中金公司
• 成文时间：2025年2月7日