氧化铝周报：交投清淡 氧化铝震荡

核心观点及策略

上周氧化铝市场交投清淡，价格震荡。矿端报价偏稳，下游氧化铝价格重心回落，市场交易活跃度不高。供应端山东氧化铝产能提升，产量小幅增加；消费端山西电解铝计划检修的少量产能已落地执行，其他产能保持稳定。交易所仓单库存减少。整体来看，氧化铝周度开工率小幅上调，需求端电解铝产能微幅走低，春节前备货采购谨慎。预计氧化铝期价延续偏弱格局，春节后关注供应端产量增速及矿价走向能否带来成本支撑。

关键数据

• 氧化铝期货：主力合约上周跌5.97%，收3610元/吨。
• 现货市场：全国加权平均价周五报4001元/吨，较上周五跌608元/吨。
• 铝土矿：部分地区矿山停工，整体供应收紧。进口矿市场以执行长单为主，关注几内亚矿业罢工情况。
• 供应端：山东氧化铝开工产能提升，其他地区暂无变化。截至1月23日，中国氧化铝开工率为86.69%。
• 消费端：山西电解铝少量减产，开工率微幅下降。截至1月23日，中国电解铝开工率为90.85%。
• 库存：上周五氧化铝期货仓单库存减少1504吨至3.2万吨，厂库减少1500吨。

行情展望

养火花绿供增需稳格局持续，未来过剩或有增加，预计氧化铝期价延续偏弱格局。春节后关注供应端产量增速及矿价走向能否带来成本支撑。

行业要闻

1. 2024年12月中国进口铝土矿1497.6万吨，环比增加21.9%，同比增加26.2%。1-12月累计进口15876.7万吨，同比增加12.3%。
2. 2024年12月中国出口氧化铝18.83万吨，1-12月累计出口178.57万吨；12月进口氧化铝1.53万吨，环比下滑84.6%，同比减少94.3%。1-12月累计进口141.99万吨，同比减少2.3%；12月净出口17.3万吨，1-12月累计净出口36.58万吨。
3. 美国工业创新公司Brimsstone计划利用无碳硅酸钙岩石生产冶炼级氧化铝，可能成为美国数十年来首个新建的本地冶炼级氧化铝来源。