行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

铁水产量小幅抬升，预计后市焦煤价格偏弱

2025-01-24 王静冠通期货严宏志19905053625

核心观点：焦煤市场当前呈现供需双弱的格局，价格承压主要由于库存累库对比国内需求较弱。关注节后国内需求改善情况。
期现行情：
- 期货：焦煤今日价格低位震荡，收盘报收于1130元/吨，前二十名多单量161,271手，空单量201,847手。
- 现货：山西市场（介休）主流价格报价1230元/吨，和上一个交易相比持平。
- 基差：山西市场主流价格报价1230元/吨，当日活跃合约期货收盘价1130元/吨，基差100，和上一个交易相比基差走强（上一交易日基差为98）。
供给方面：
- 蒙煤通关：1月18日数据显示，甘其毛都口岸日进口煤炭13.5万吨，蒙煤通关维持中性。
需求方面：
- 钢铁企业：高炉开工率77.98%，环比微增。铁水日均产量225.45万吨，环比增加0.97万吨。
市场分析：
- 上周钢厂高炉铁水产量止跌企稳，开工率环比增加0.8%至77.98%，炼铁产能利用率环比增加0.36%至84.64%，日均铁水产量增近万吨至225.45万吨。
- 春节假期临近，国内矿场陆续停产休假，炼焦煤矿山开工率和原煤日均产量快速回落，国内供给方面有偏紧预期，但蒙煤日均通关仍维持偏高位置。
- 港口焦煤库存出现回落，下游冬储接近尾声，下游钢厂、焦企库存累库，但和往年同期相比库存水平较低，后续需求端预计偏弱。
- 焦炭第七轮提降落地，吨焦利润走弱带动国内焦炭产量下移，下游钢厂铁水产量有止跌企稳迹象，但在焦炭累库的情况下，价格向上驱动不强。
研究结论：焦煤整体状况供需双弱，库存累库对比国内需求较弱是造成价格承压的主要逻辑，关注节后国内需求改善情况。