油脂油料周报：粕强油弱凸显 不确定因素或来袭

蛋白粕市场分析

• 美国市场：CBOT大豆震荡走高，美豆出口检验量低于预期，对中国大陆出口量占比高。美国大豆出口前景受南美天气和美元指数影响。
• 南美市场：巴西大豆收获进度缓慢，部分地区降雨量不足，产量预期下降。阿根廷大豆产量预期下调，天气干旱对作物造成压力。
• 国内外油籽市场：巴西大豆产量和出口预期上调，中国暂停部分巴西公司大豆出口，阿根廷下调大豆出口关税。
• 大豆：港口库存维持高位，压榨利润回升，进口成本下降，内外价差收窄。
• 豆粕：大豆开工率较高，豆粕库存下降，表观消费量回升，基差分析显示区域基差分化。
• 菜粕：菜籽开工率较低，菜粕库存下降，表观消费量回升，基差分析显示区域基差分化。

油脂市场分析

• 国际油脂：美豆油和马棕油震荡回落，出口疲软，价格重心下移。美豆油受套利平仓和生物燃料政策不确定性影响，马棕油受天气和周边油脂影响。
• 东南亚天气：马来西亚和印度尼西亚部分地区降雨量高于正常水平，有利于油棕生长，但部分地区降雨过多导致洪水。
• 三大植物油现货价格：豆油、棕榈油、菜籽油价格均震荡下跌。
• 油脂内外价差：豆油、棕油、菜油内外价差均收窄。
• 国内油脂库存：国内三大食用油库存总量环比下降，豆油库存增加，棕油库存大幅下降，菜油库存增加。
• 油脂基差：豆油、棕油、菜籽油区域基差分化，基差结构分析显示区域基差差异。
• 油脂间期货价差：豆棕价差继续走扩，菜油与豆油、棕油价差扩大。
• 油脂油料品种间套利：豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比震荡回落，豆菜粕价差区间震荡。

后市展望

• 季节性分析：美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕油、郑菜油、郑菜粕价格与季节指数走势分化。
• 下周市场展望：蛋白粕市场受南美天气和美国贸易政策影响，油脂市场受生物燃料政策和原油走势影响，节前市场或继续减持头寸，节日期间市场变数较多，建议清仓过节。