能源化工周报：供需格局维持良好，沪胶仍易涨难跌

请务必阅读文后重要声明1 / 7 www.cnhtqh.com.cn 作者：余天兵 执业编号：F3015168 电话：021-60212719 微信：tobias-yu 邮箱：yutianbing@cnhtqh.com.cn 在线开户请打开网页： https://cnhtqh.cfmmc.com/ 恒泰期货官方微信 供需格局维持良好，沪胶仍易涨难跌摘要：供应方面，国内已经停割，泰国洪水虽然消退，但后续影响加上逐渐进入停割期，一季度减产成定局。下游方面轮胎企业节后开工恢复顺利，甚至超预期恢复，终端重卡数据表现爆棚，需求维持火爆局面。技术上看，节后资金缓慢流入，周一资金发力下砸，但毕竟空间有限，20日均线支撑向上，总体高位形成上升三角形走势，配合基本面，整体继续上扬的概率较大。 操作策略 操作策略上，建议长线多单轻仓持有，短线多单20日均线附近继续做多，破20000止损。 能源化工周报2017年2月10日星期五 能源化工周报 执趋势策略之矛，铸风险管理之盾，以时间为友，以信念为伴2 / 7 一、泰国洪水后续影响，一季度减产成定局 国内产区处于停割期，2月份几乎没有产量。主产国泰国洪水消退，供应量有所恢复，但水灾对胶树生产造成影响，后续割胶产量受损。而且从季节性来看，国外产区也将逐渐进入停割期，因此，总体看，泰国天然橡胶减产几乎是定局。 图1：国内及ANRPC天胶产量走势图 数据来源：wind、恒泰期货研究所 二、保税区库存环比增加，上期所库存增幅有限 截至2017年2月9日， 上期所库存天然橡胶库存总库存265210吨，环比节前增加890吨。国内处于停割期，新全乳胶生产前，仓单入库量放量有限。 02040608010012014002004006008001000120014002014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-11千吨千吨ANRPC及中国天胶产量ANRPC中国天胶产量（右轴） 能源化工周报 执趋势策略之矛，铸风险管理之盾，以时间为友，以信念为伴3 / 7 图2：上期所仓单增幅有限 数据来源：wind、恒泰期货研究所 截至2017年2月3日，青岛保税区橡胶库存环比上期增加15.78%，至12.18万吨。其中，天然胶库存9.11万吨，较上期增长16.20%；合成胶库存2.62万吨，较上期增加17.49%；复合胶库存0.45万吨，较上期持平。但是从总体来看，仍然处于非常低的位置。 图3：青岛保税区天胶库存 数据来源：wind、恒泰期货研究所 三、下游需求旺盛 6.0011.0016.0021.0026.0031.0036.00x 10000051015202530 能源化工周报 执趋势策略之矛，铸风险管理之盾，以时间为友，以信念为伴4 / 7 山东地区全钢胎企业开工受春节影响降至最低点，但随着假期结束，多数厂家重新开工，生产逐渐提升至常态。同时，本周轮胎价格大幅调涨，各厂家调涨幅度从3%-25%不等。 山东地区轮胎企业全钢胎开工率为18.48%，环比增加38个百分点，同比上涨30个百分点。 图4：全钢胎企业开工超预期恢复 数据来源：卓创资讯、恒泰期货研究所 本周国内轮胎企业半钢胎开工率为54.14%，环比上涨28.95个百分点，同比上涨23.98个百分点。 图5：半钢胎企业开工恢复 数据来源：卓创资讯、恒泰期货研究所 能源化工周报 执趋势策略之矛，铸风险管理之盾，以时间为友，以信念为伴5 / 7 四、1月重卡数据表现亮眼 2016年12月，汽车生产306.28万辆，环比增长1.73%，同比增长15.04%；销售305.73万辆，环比增长4.04%，同比增长9.47%。其中商用车生产41.87万辆，环比增长12.38%，同比增长25.07%；销售38.51万辆，环比增长10.50%，同比增长12.14%。 图6：1月份重卡数据表现突出 数据来源：中国卡车网、恒泰期货研究所 五、合成胶升水天然胶 国际乙烯的生产工艺的结构改变，丁二烯长期紧缺几乎是必然事件，这就导致合成胶价格大幅上涨，从去年下半年开始一直升水天然橡胶，对天然橡胶的价格构成托底的作用。 82000020000400006000080000100000123456789101112中国重卡销量2014201520162017 能源化工周报 执趋势策略之矛，铸风险管理之盾，以时间为友，以信念为伴6 / 7 图7：合成胶价格对天胶形成托底作用 数据来源：中国卡车网、恒泰期货研究所 五、技术分析 技术上看，节后资金缓慢流入，周一资金发力下砸，但毕竟空间有限，20日均线支撑向上，总体高位形成上升三角形走势，配合基本面，整体继续上扬的概率较大。 操作策略上，建议长线多单轻仓持有，短线多单20日均线附近继续做多，破20000止损。 图8：沪胶1705价格走势 数据来源：文华财经、恒泰期货研究所 50001000015000200002500030000天胶与合成胶市场价SBR1502BRSCRWF 能源化工周报 执趋势策略之矛，铸风险管理之盾，以时间为友，以信念为伴7 / 7 六、总结以及操作建议 供应方面，国内已经停割，泰国洪水虽然消退，但后续影响加上逐渐进入停割期，一季度减产成定局。下游方面轮胎企业节后开工恢复顺利，甚至超预期恢复，终端重卡数据表现爆棚，需求维持火爆局面。技术上看，节后资金缓慢流入，周一资金发力下砸，但毕竟空间有限，20日均线支撑向上，总体高位形成上升三角形走势，配合基本面，整体继续上扬的概率较大。操作策略上，建议长线多单轻仓持有，短线多单20日均线附近继续做多，破20000止损。 恒泰期货研究所余天兵 免责声明 本报告仅代表作者本人观点，不构成买卖之依据。报告用以提供给商业客户和职业投资者参考，未经过允许不得转给他人，戒者作为别的商业用途。尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。期货有风险，入市须谨慎。