动力煤周报：下游需求减弱，煤价小幅回落

核心观点

• 市场分析：产地方面，榆林地区供给收缩，停产煤矿增加，但需求收缩更明显，市场活跃度下降，节前补库需求完成，部分煤矿出货放缓，价格弱稳；鄂尔多斯地区价格弱稳，终端拉运刚性，流通环节观望。港口方面，发运成本高，优质货源少，下游采购消极，库存止降转增，进口市场活跃度不高，电厂库存充足，补库意愿低。
• 需求与逻辑：短期煤炭价格受非电行业高需求和供暖日耗增加影响，存在支撑；中长期需关注安全要求下供应扰动程度和非电煤补库情况。期货流动性严重不足，建议观望。
• 风险点：市场煤需求表现、运输瓶颈影响、港口累库超预期、突发安全事故等。

关键数据

• 产地指数：榆林5800大卡指数653.0元/吨（周环比持平），鄂尔多斯5500大卡指数570.0元/吨（周环比下跌2元/吨），大同5500大卡指数624.0元/吨（周环比下跌4.0元/吨）。
• 港口指数：CCI进口4700指数77.8美元/吨（周环比持平），CCI进口3800指数54.5美元/吨（周环比下跌0.5美元/吨）。
• 港口库存：北方港港口总库存2401万吨（较上周上升24万吨）。
• 电厂库存：沿海6大电厂煤炭库存1434万吨（环比上升36万吨），平均可用天数19天（周环比上升2天），日耗75.6万吨（环比下降5.9万吨）。
• 海运费：OCFI报489.03点（下跌6.46个点），BDI报778点（下跌46点，本周下跌超21%）。

研究结论

短期煤炭价格受非电行业高需求和供暖日耗增加影响，存在一定支撑；中长期需关注安全要求下供应扰动程度和非电煤补库情况。期货流动性严重不足，建议观望。市场风险点包括煤需求表现、运输瓶颈、港口累库和突发安全事故。