核心观点与关键数据
- 价格：本期钢材价格震荡，螺纹钢、高线、热轧价格持平，冷轧上涨，普中板下降。原材料中，国产矿和进口矿价格震荡，废钢价格上涨。
- 利润：钢材利润上升，长流程（螺纹钢、热轧、冷轧）毛利环比分别+34元/吨、+37元/吨、+19元/吨；短流程电炉钢利润上升。
- 产量与库存：五大钢材产量下降（环比-12.48万吨），总库存环比上升（+79.04万吨至874.5万吨）。螺纹钢减产19.16万吨至174.13万吨，社库增45.87万吨，厂库增11.35万吨。表观消费量环比下降（-68.24万吨）。
- 投资建议：钢材绝对库存偏低，关注节后需求恢复速度。春节假期临近，供需转弱，但“以旧换新”政策和新开工回暖或提振长期需求。原料端铁矿库存高、铁水产量下滑，或利多成材。推荐普钢（宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份）、特钢（中信特钢、甬金股份、翔楼新材）、管材（久立特材、武进不锈、友发集团），关注高温合金（抚顺特钢）。
主要数据和事件
- 鞍钢转向架用钢：用于首列氢能源智能城际动车组，续航里程最长，实现“零碳”排放。
- 工信部政策：启动新一轮十大重点行业稳增长工作方案，加力推进设备更新和消费品“以旧换新”。
- 2024年粗钢产量：12月同比+11.8%，全年同比-1.7%。河北第一（19985.76万吨），江苏第二（11917.86万吨），山东第三（7272.80万吨）。
- 中钢协数据：2024年重点统计企业营收6.02万亿元（降6.4%），成本5.71万亿元（降5.9%），利润429亿元（降50.3%），销售利润率0.71%（降0.63%）。
- 宝武与一汽合作：深化战略协议，推动新材料、绿色低碳等领域合作。
- 武钢硅钢技改：CT5机组提前13天完成改造，效率提升30%以上。
- 国内钢材市场：上海螺纹钢3400元/吨（持平），高线3600元/吨（持平），热轧3550元/吨（持平），冷轧4090元/吨（升10元），普中板3470元/吨（降50元）。
- 国际钢材市场：美国热卷775美元/吨（升10美元），冷卷1030美元/吨（持平）；欧盟热卷605美元/吨（升20美元），螺纹钢620美元/吨（持平）。
- 原材料和海运：国产矿价格震荡，进口矿价格震荡，废钢2120元/吨（升10元）；焦炭1490元/吨（降50元），主焦煤价格持平。
- 钢厂生产：高炉开工率77.98%（环比+0.8%），产能利用率84.64%（环比+0.36%），盈利率48.92%（环比-1.3%），日均铁水225.45万吨（环比+0.97万吨）。
研究结论与风险提示
- 供需格局：库存绝对量偏低，垒库速度慢，节后复工快或致供需偏紧。
- 长期需求：“以旧换新”政策延续，地产资金端和新开工回暖，或提振长期需求。
- 原料端：铁矿库存高、铁水产量下滑，或利多成材，关注钢企利润恢复。
- 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
