节前盘面延续反弹，多头择机控制仓位

核心观点与市场分析

• 盘面表现：尿素主力2505合约高开后偏弱震荡，收于1773元/吨，涨幅0.91%，呈现上、下影线均较长的小阳线，成交量小幅放量，持仓量减少16623手。前二十名主力持仓席位显示多头净多单减少，空头净多单增加。
• 现货市场：工厂报价持续上调，但市场成交活跃度下降，山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多在1600-1680元/吨。
• 基差变化：以山东地区为基准，基差走强，5月合约基差为-123元/吨，较前一交易日上涨18元/吨。

供应与需求情况

• 供应端：内蒙古联合化工复产，日产攀升至19万吨附近，气头装置仍有复产空间，供应端压力加大。全国尿素日产量为18.95万吨，较前一交易日上升0.49万吨，开工率83.28%。
• 需求端：工厂完成节前收单，短时无出货压力。春节较早且雨雪天气较多，农需备肥节奏和力度仍需关注。

研究结论与建议

• 短期市场：市场情绪修复，叠加节后需求修复预期，盘面震荡偏强运行。
• 节后展望：若节后下游跟进不及预期，供强需弱格局下，厂内库存去化压力仍较大，盘面升水状态下或再度承压。
• 操作建议：建议多头节前适当止盈降低头寸；有套期保值需求的现货商可在盘面升水拉大时建立卖保头寸。
• 合约运行区间：2505合约参考1660-1800元/吨。