贵金属策略日报：关税预期反复，黄金重回震荡偏强走势

报告要点 特⻩原⾦朗受普益宣⼩布幅考回虑升对。加在拿关⼤税及正墨式西落哥地征之收前关，税预，期美的元反再复度预⾛计强对，贵市⾦场属⻛形险成偏⽀好撑回。落随，着 ⾛强油。显著回落，1⽉议息会议上美联储⼝⻛可能相对温和，贵⾦属短期预计重回震荡 摘要 重点资讯：1）美国总统特朗普称，正在考虑对墨西哥和加拿大征收25%的关税。 2）美国总统特朗普20日签署行政令，要求短视频社交媒体平台TikTok“不卖就禁用”法律在未来75天内暂不执行。3）欧洲央行管委内格尔称，欧洲央行下周降息的可能性很大；政策决策从来都不是板上钉钉的；欧洲央行朝着2025年中期实现2%通胀目标的良好轨道上前进。4）欧元区1月ZEW经济现况指数-53.8，前值-55。欧元区1月ZEW经济景气指数为1 8，前值17。 交易逻辑： 短期贵金属波动仍受特朗普影响，昨日在美对中关税制裁缓和下，金价出现明显回调，随后特朗普宣布考虑对加拿大及墨西哥征收关税，美元再度走强，市场风险偏好回落，黄金受益小幅回升，重回高位震荡走势。在关税正式落地之前，预期的反复预计对贵金属仍有支撑。 特朗普就职宣言中提出加大传统能源开采，油价应声回落，春节期间美联储将召开1月议息会议，暂停降息是大概率事件，但能源分项的通胀走高预期缓和，美联储口风可能相对温和。中期来看，特朗普主张的通胀属性仍然较强，关税落地仅是时间问题，驱逐非法移民作为就职宣言中首先提到的细节，执行可能较坚决，通胀上行、就业降低的影响路径利好黄金。 操作策略：短期黄金重回震荡偏强走势，关注日线MA10支撑，白银维持震荡对待，关注日线MA26支撑。 风险提示：1.特朗普政策变化；2.美联储货币政策变化；3.地缘冲突变化。 2025-1-22 投证资监咨许询可业【务20资12格】：669号 宏观研究组研究员 朱善颖 从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048 电话：400-990-8826传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com